EURÓPSKA KOMISIA
V Bruseli28. 7. 2021
COM(2021) 427 final
SPRÁVA KOMISIE
EURÓPSKEMU PARLAMENTU, RADE A DVORU AUDÍTOROV
O RIADENÍ ZÁRUČNÉHO FONDU EURÓPSKEHO FONDU PRE STRATEGICKÉ INVESTÍCIE V ROKU 2020
{SWD(2021) 209 final}
Obsah
1.
Úvod
2.
Kontext operácií
3.
Finančné účty a významné rozpočtové transakcie v roku 2020
3.1.
Účtovná závierka záručného fondu EFSI k 31. decembru 2020
3.2.
Operácie EFSI v rámci záruky EÚ
3.3.
Tvorba rezerv záručného fondu EFSI
3.4.
Uplatnenie a využívanie záruky EÚ
4.
Riadenie záručného fondu EFSI v roku 2020
4.1.
Finančné riadenie
4.2.
Vývoj na trhu v roku 2020
4.3.
Zloženie a kľúčové rizikové charakteristiky portfólia
4.4.
Výkonnosť
5.
Posúdenie primeranosti cieľovej sumy a úrovne záručného fondu EFSI
1.Úvod
Nariadením Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) 2015/1017 z 25. júna 2015 o Európskom fonde pre strategické investície, Európskom centre investičného poradenstva a Európskom portáli investičných projektov (ďalej len „nariadenie o EFSI“) sa zriadil záručný fond EFSI, ktorého zdroje spravuje Komisia.
Nariadenie o EFSI bolo ďalej zmenené nariadením Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) 2017/2396 z 13. decembra 2017, pokiaľ ide o predĺženie trvania Európskeho fondu pre strategické investície, ako aj o zavedenie technických vylepšení pre uvedený fond a pre Európske centrum investičného poradenstva (ďalej len „zmena EFSI 2.0“). Prostredníctvom zmeny EFSI 2.0 sa okrem iného zvýšila výška záruky EÚ a upravila sa aj cieľová suma na tvorbu rezerv fondu. Dohodu o riadení EFSI a o poskytnutí záruky EÚ (ďalej len „dohoda o EFSI“) podpísala Európska komisia a Európska investičná banka (EIB) 22. júla 2015.
V článku 16 ods. 6 nariadenia o EFSI sa stanovuje, že Komisia každoročne do 31. mája predloží Európskemu parlamentu, Rade a Dvoru audítorov výročnú správu o riadení záručného fondu EFSI v predchádzajúcom kalendárnom roku vrátane posúdenia primeranosti cieľovej sumy, úrovne záručného fondu EFSI a prípadnej potreby jeho doplnenia. Vo výročnej správe sa opisuje finančná situácia záručného fondu EFSI ku koncu predchádzajúceho kalendárneho roka, finančné toky v priebehu predchádzajúceho kalendárneho roka, rovnako ako zoznam významných transakcií a všetky relevantné informácie o finančných účtoch. Správa obsahuje aj informácie o finančnom riadení, výkonnosti a rizikách záručného fondu EFSI ku koncu predchádzajúceho kalendárneho roka.
Nariadením o rozpočtových pravidlách 2018/1046 sa zriadil spoločný rezervný fond (SRF) s cieľom viesť rezervy určené na krytie finančných záväzkov vyplývajúcich z rozpočtových záruk a programov finančnej pomoci odo dňa začatia uplatňovania viacročného finančného rámca (VFR) na roky 2021 – 2027. Tieto ustanovenia nadobudli účinnosť 1. januára 2021, pričom od tohto dátumu predstavuje záručný fond EFSI samostatnú zložku v rámci SRF.
2.Kontext operácií
Záruka EÚ sa vzťahuje na operácie financovania a investičné operácie:
−ktoré schválila EIB v rámci hlavnej časti okna pre infraštruktúru a inovácie (ďalej len „IIW“) a
−ktoré schválil Európsky investičný fond (EIF) v rámci okna pre MSP (ďalej len „SMEW“) a podokna IIW MSP/MidCap na financovanie investícií.
Časť celkových operácií EFSI je krytá zárukou EÚ, zatiaľ čo časť vykonáva na vlastné riziko skupina EIB.
Podľa článku 12 nariadenia o EFSI záručný fond EFSI predstavuje vankúš likvidity, z ktorého sa v prospech EIB uhrádzajú prostriedky v prípade, že dôjde k uplatneniu záruky EÚ. V súlade s dohodou o EFSI medzi EÚ a EIB sa uplatnenie záruky hradí zo záručného fondu EFSI, ak požadované sumy presahujú finančné prostriedky, ktoré má EIB k dispozícii na účte EFSI. Účet EFSI, ktorý spravuje EIB, bol zriadený na účely vyberania príjmov a vymožených súm EÚ vyplývajúcich z operácií EFSI v rámci záruky EÚ, pričom sa z neho uhrádza uplatnenie záruky EÚ do výšky disponibilného zostatku.
Záručný fond EFSI sa dopĺňa postupne, ale toto dopĺňanie sa skončí v roku 2022. Podľa článku 12 ods. 4 zdroje záručného fondu EFSI spravuje priamo Komisia a investujú sa v súlade so zásadou riadneho finančného hospodárenia, pričom sa dodržiavajú primerané prudenciálne pravidlá.
EIB a EIF zodpovedajú za posudzovanie a monitorovanie rizika jednotlivých operácií, ktoré sú zabezpečené zárukou EÚ, a predkladajú správy Komisii v súlade s článkom 16 nariadenia o EFSI. Na základe predložených správ a na základe súdržných a obozretných predpokladov týkajúcich sa budúcej činnosti Komisia zabezpečuje primeranosť cieľovej sumy a výšky záručného fondu EFSI, ktoré sú predmetom preskúmania.
Okrem toho v súlade s článkom 16 ods. 2 nariadenia o EFSI EIB predloží výročnú správu Európskemu parlamentu a Rade, ktorá obsahuje konkrétne informácie týkajúce sa celkového rizika spojeného s operáciami financovania a investičnými operáciami vykonávanými v rámci EFSI, ako aj informácie o prípadoch uplatnenia záruky.
3.Finančné účty a významné rozpočtové transakcie v roku 2020
Predkladajú sa finančné informácie týkajúce sa EFSI, ktoré sú ďalej rozčlenené do štyroch častí:
1. účtovná závierka záručného fondu EFSI k 31. decembru 2020;
2. operácie EFSI v rámci záruky EÚ, ktoré skupina EIB uskutočnila k 31. decembru 2020;
3. tvorba rezerv záručného fondu EFSI a
4. uplatnenie a využívanie záruky EÚ.
3.1.Účtovná závierka záručného fondu EFSI k 31. decembru 2020
Celkové aktíva záručného fondu EFSI k 31. decembru 2020 predstavovali 8 028 miliónov EUR. Aktíva sa skladali z portfólia investičných cenných papierov klasifikovaných ako k dispozícii na predaj (7 526 miliónov EUR), predaja menových forwardov denominovaných v USD s kladnou čistou súčasnou hodnotou klasifikovaných ako finančné aktíva vykazované v reálnej hodnote prostredníctvom prebytku a schodku (6 miliónov EUR) a peňažných ekvivalentov (496 miliónov EUR).
Pokiaľ ide o finančnú výkonnosť za rok 2020 záručný fond EFSI ukončil rok s hospodárskym výsledkom vo výške 21,6 milióna EUR. Najvýznamnejší príspevok pochádzal z kladných čistých výnosov z úrokov vo výške 17,0 milióna EUR a čistých ziskov z predaja cenných papierov k dispozícii na predaj (11,1 milióna EUR). Kompenzáciou bol záporný výsledok devízového precenenia vo výške –5,7 milióna EUR. Zvyšné čisté výdavky vo výške –0,8 milióna EUR tvorili najmä poplatky za úschovu.
3.2.Operácie EFSI v rámci záruky EÚ
Expozícia záruky EÚ vo vzťahu k vyplateným, ale nesplateným operáciám EFSI, ktoré vykonala skupina EIB, predstavovala k 31. decembru 2020 sumu 18,9 miliardy EUR z čistej disponibilnej záruky EÚ vo výške 25,8 miliardy EUR. Suma 18,6 miliardy EUR sa v poznámkach k účtovnej závierke EÚ za rok 2020 zaznamenáva ako podmienený záväzok, zatiaľ čo v prípade zvyšnej sumy bola vykázaná rezerva.
Operácie EFSI v rámci okna pre infraštruktúru a inovácie vytvorili pre EÚ v roku 2020 čistý príjem vo výške 243,4 milióna EUR. Z tejto sumy bola v účtovnej závierke EÚ za rok 2020 k 31. decembru 2020 zaznamenaná čistá pohľadávka Komisie zo strany EIB vo výške 76,8 milióna EUR.
V prípade operácií EFSI v rámci okna pre MSP vznikli EÚ v roku 2020 čisté náklady vo výške 295,2 milióna EUR.
3.3.Tvorba rezerv záručného fondu EFSI
V súvislosti s tvorbou rezerv záručného fondu EFSI sa v roku 2020 vyčlenili celkové rozpočtové prostriedky vo výške 301 miliónov EUR. Z tejto sumy boli v súlade s rozhodnutím Komisie C(2020) 451 vyčlenené rozpočtové prostriedky vo výške 153 miliónov EUR. Dodatočné viazané rozpočtové prostriedky na sumu 148 miliónov EUR boli vyčlenené ako pripísané príjmy.
Počas roka sa do záručného fondu EFSI reálne vyplatila celková suma 1 249 miliónov EUR. Z toho väčšina pochádzala z platobných rozpočtových prostriedkov všeobecného rozpočtu EÚ, zatiaľ čo suma vo výške 156 miliónov EUR bola vrátená EFSI ako pripísaný príjem a suma vo výške 5 miliónov EUR bola prevedená ako dodatočné rozpočtové prostriedky na konci rozpočtového roka.
3.4.Uplatnenie a využívanie záruky EÚ
V roku 2020 sa nevyskytli žiadne uplatnenia záruky z dôvodu zlyhaných operácií. Záruka EÚ sa však uplatnila takto:
·33,1 milióna EUR na opravné položky v rámci IIW,
·2,3 milióna EUR na náklady EIB na financovanie v rámci IIW,
·2,1 milióna EUR na náklady na vymáhanie v rámci IIW,
·37,5 milióna EUR na hedžing v inej mene ako euro v rámci SMEW.
Všetky uplatnenia záruky boli uhradené z prostriedkov, ktoré boli k dispozícii na účte EFSI, s výnimkou jedného uplatnenia záruky SMEW, ktoré bolo čiastočne uhradené zo záručného fondu EFSI (0,5 milióna EUR).
4.Riadenie záručného fondu EFSI v roku 2020
4.1.Finančné riadenie
Investičné portfólio záručného fondu EFSI sa investuje v súlade so zásadami riadenia stanovenými v rozhodnutí Komisie C(2016) 165 z 21. januára 2016 o schválení usmernení pre správu aktív záručného fondu EFSI.
V týchto usmerneniach sa predpokladá, že aktíva v investičnom portfóliu zabezpečia dostatočnú likviditu v súvislosti s potenciálnymi uplatneniami záruky, pričom sa budú stále zameriavať na optimalizáciu miery rizík a výnosov, ktorá je zlučiteľná so zachovaním vysokého stupňa bezpečnosti a stability.
Stratégie investovania a riadenia rizík boli prijaté s ohľadom na investičné ciele a výhľad podmienok na trhu. Investičný prístup sa zameriaval na posilnenie diverzifikácie naprieč rôznymi triedami aktív s pevným výnosom.
4.2.Vývoj na trhu v roku 2020
Vývoju na trhu v roku 2020 dominoval vírus COVID-19, jeho ničivý vplyv na verejné zdravie a svetové hospodárstvo a rýchla a silná politická reakcia vlád a centrálnych bánk.
Trhy s pevným výnosom začali rok optimisticky vďaka pokroku v obchodných vzťahoch medzi USA a Čínou a všeobecne pozitívnej nálade v hospodárstve. Výnosy z 10-ročného nemeckého štátneho dlhopisu (Bund) dosiahli v polovici januára úroveň –0,16 %, čo bola najvyššia úroveň za celý rok.
Približne v marci, keď bola hrozba vírusu čoraz jasnejšia, mala viac ako polovica svetovej populácie skutočne obmedzený pohyb. To spôsobilo celosvetový otras, ktorý zasiahol ponuku aj dopyt, najmä pokiaľ ide o služby poskytované prostredníctvom osobného kontaktu.
Finančné trhy na celom svete zaznamenali náhly otras, ktorý so sebou priniesol významný nárast neochoty riskovať a volatilitu. Následná „honba za hotovosťou“ viedla k núdzovému predaju aktív, čo spôsobilo narušenie a ohrozilo stabilitu finančných trhov.
Akciové trhy prudko klesli a investori sa sústredili na bezpečné aktíva, ako je napríklad nemecký štátny dlhopis (Bund), ktorého výnosy do polovice marca rýchlo klesli na najnižšiu úroveň v roku, a to –0,86 %. Výnosy amerických štátnych dlhopisov klesli ešte viac, čo bolo spôsobené dvoma núdzovými zníženiami sadzieb zo strany Federálnej rezervnej banky USA o celkovo 150 bázických bodov na začiatku marca. Bezpečné výnosy potom zaznamenali obrat a súčasne so zvyškom svetových trhov s pevným výnosom rástli uprostred neistoty na trhu a obmedzenej likvidity. Nemecký dlhopis sa vrátil na úroveň –0,20 % desať dní po tom, ako dosiahol najnižšiu úroveň za rok. Rozpätie ostatných európskych štátnych dlhopisov voči nemeckému dlhopisu značne vzrástlo, rovnako ako rozpätie všetkých ostatných tried aktív s pevným výnosom.
S cieľom obnoviť dôveru zaviedli vlády záchranné balíky a centrálne banky uvoľnili menovú politiku (napr. zníženie základnej úrokovej sadzby a/alebo nákup aktív) v bezprecedentnom rozsahu. Trhy sa vďaka tomu upokojili a celkové oceňovanie aktív vzrástlo. Po nestálom marci sa od apríla rozpätie stabilizovalo, pričom vo všeobecnosti klesalo. Oznámenie bezprecedentných fiškálnych balíkov na celom svete a v Európe, najmä balíka Next Generation EU vo výške 750 miliárd EUR, v júni zvýšilo celkovú úroveň výnosov, ale centrálne banky naďalej zabezpečovali priaznivé podmienky financovania v kontexte pretrvávajúceho rizika poklesu. Celkovo sa výnosy a rozpätie v eurozóne po zvyšok roka postupne znižovali, zatiaľ čo dôvera investorov sa naďalej zlepšovala v dôsledku pokroku v oblasti očkovania a výhľadu ďalších stimulov po novembrových voľbách v USA. Nemecký dlhopis dosiahol na konci roka úroveň –0,57 %.
Celkovo trhy s pevným výnosom, hoci sa vyznačujú veľmi vysokou volatilitou, ponúkli atraktívne investičné príležitosti, čo zase prispelo k pozitívnej návratnosti záručného fondu EFSI na konci roka.
4.3.Zloženie a kľúčové rizikové charakteristiky portfólia
Z koncoročných údajov o portfóliu záručného fondu EFSI vyplýva, že portfólio je dobre diverzifikované, pokiaľ ide o triedy aktív a ratingové kategórie. Navyše existuje aj diverzifikácia cenných papierov, ktoré nie sú denominované v EUR (USD), vo forme umiestnenia do amerických štátnych dlhopisov a iných emitentov USA (napr. nadnárodných spoločností, iných štátov alebo agentúr) a hotovosti vo výške približne 6 % portfólia. Menové riziko je zabezpečené.
Podiel dlhopisov, ktoré spĺňajú kritériá environmentálneho, sociálneho a správneho dosahu, bol na konci roka 2020 na úrovni 9,5 % v porovnaní so 6,9 % na konci roka 2019. Durácia portfólia ku koncu roka 2020 bola 3,19 roka, zatiaľ čo jeho priemerný úverový rating bol BBB+.
Približne 33 % portfólia tvorili dlhopisy so splatnosťou menej ako jeden rok, dlhopisy s pohyblivým výnosom a krátkodobé nástroje peňažného trhu, ktoré poskytujú ďalší vankúš likvidity pre portfólio.
Profil portfólia z hľadiska durácie, úverového rizika a likvidity bol upravený v súlade s predpokladanými peňažnými tokmi vyplývajúcimi z operácií EFSI v rámci záruky EÚ (t. j. predpokladané uplatnenia, príjmy).
4.4.Výkonnosť
Ročná výkonnosť sa vypočítava na časovo váženom základe, aby nebola ovplyvnená veľkosťou portfólia, ktoré počas roka aj naďalej významne rástlo.
V trhovom prostredí charakterizovanom volatilitou súvisiacou so zdravím a historicky nízkymi výnosmi fond v roku 2020 vykázal absolútnu ročnú výkonnosť na úrovni 1,246 %. Táto návratnosť je v súlade s ročnou výkonnosťou referenčnej hodnoty EFSI (1,23 %). Výkonnosť referenčnej hodnoty aj portfólia v roku 2020 však bola do veľkej miery spôsobená pozitívnou krivkou návratnosti. Vzhľadom na historicky nízke úrovne výnosov EÚ a USA by portfólio a referenčná hodnota mohli byť v nadchádzajúcich rokoch negatívne ovplyvnené opačným pohybom krivky (t. j. rastúcimi výnosmi).
5.Posúdenie primeranosti cieľovej sumy a úrovne záručného fondu EFSI
V rámci EFSI sa od 31. decembra 2020 schválili operácie v celkovej kumulovanej výške 82,7 miliardy EUR vo všetkých členských štátoch, z toho 57,2 miliardy EUR bolo schválených v rámci IIW (629 operácií) a 25,5 miliardy EUR v rámci SMEW (792 operácií). Celkovo to predstavuje výrazné zvýšenie v porovnaní s 31. decembrom 2019, keď boli schválené operácie v celkovej výške 68,7 miliardy EUR. Uvedené údaje predstavujú celkovú sumu schválenú skupinou EIB od vzniku EFSI, zatiaľ čo nesplatené expozície sú len čiastočne kryté zárukou EÚ v rámci EFSI. Podrobnejšie informácie o nesplatených expozíciách sú uvedené v nasledujúcich odsekoch tohto oddielu, ako aj v oddiele 3. K 31. decembru 2020 celkové vyplatené a zatiaľ nesplatené expozície kryté zárukou EÚ dosiahli sumu 18,9 miliardy EUR (16,5 miliardy EUR v rámci IIW a 2,4 miliardy EUR v rámci SMEW), čo predstavuje nárast v porovnaní so sumou 18,4 miliardy EUR v roku 2019.
Expozícia rozpočtu EÚ voči možným budúcim platbám v rámci záruky EÚ, pokiaľ ide o schválené operácie (vyplatené a nevyplatené) predstavovala sumu 24,1 miliardy EUR (18,5 miliardy EUR v rámci IIW a 5,6 miliardy EUR v rámci SMEW).
V rámci okna pre infraštruktúru a inovácie IIW nesplatené vyplatené expozície kryté zárukou EÚ predstavovali 16,5 miliardy EUR, z čoho 15,2 miliardy EUR za dlhové operácie a 1,3 miliardy EUR za operácie kapitálového typu.
V prípade akýchkoľvek strát v dôsledku týchto operácií v rámci okna pre infraštruktúru a inovácie IIW budú uvedené straty kryté zárukou EÚ v súlade s podmienkami stanovenými v dohode o EFSI. Záruka EÚ v rámci okna pre infraštruktúru a inovácie IIW sa poskytuje najmä vo forme krytia tranže prvej straty v rámci portfólia pre dlhové operácie IIW a kapitálového portfólia národnej podpornej banky (NPB) IIW. V rámci štandardného kapitálového portfólia IIW je záruka EÚ vo forme úplnej záruky za predpokladu, že EIB na vlastné riziko investuje na pomernom základe rovnaké množstvo zdrojov.
K 31. decembru 2020 celkové nesplatené expozície vyplatené v rámci SMEW kryté zárukou EÚ dosiahli 2,4 miliardy EUR, z toho 1,7 miliardy EUR za záručné operácie a 0,7 miliardy EUR za kapitálové operácie.
V prípade akýchkoľvek strát spôsobených záručnými operáciami SMEW by sa tieto straty v prvom rade kryli z príspevkov mechanizmu záruky InnovFin pre MSP, mechanizmu programu COSME na poskytovanie záruk za úvery, záručného mechanizmu pre kultúrne a kreatívne sektory a záručného finančného nástroja programu Európskej únie v oblasti zamestnanosti a sociálnej inovácie (EaSI). EFSI SMEW poskytuje väčšie krytie strát nad rámec príspevku EÚ. V rámci kombinovaného produktu EFSI kryje EFSI tranžu druhej straty operácií po členskom štáte alebo riadiacom orgáne, zatiaľ čo EIF poskytuje doplnkové väčšie krytie rizika. V rámci produktu zručností a vzdelávania SMEW poskytuje EFSI záruku až do výšky 80 % každej schválenej operácie.
V prípade podokien kapitálového produktu SMEW by boli všetky straty kryté pomerne zárukou EÚ v rámci EFSI a EIF v závislosti od ich príspevkov uvedených v dohode o záruke EFSI. V prípade podokna 2 kapitálového produktu SMEW pokryje finančný nástroj InnovFin Equity tranžu prvej straty. V rámci súkromného úverového produktu SMEW poskytuje EFSI krytie tranže prvej straty a v rámci rozširujúceho opatrenia pre rizikový kapitál SMEW poskytuje úplnú záruku.
Cieľová suma záručného fondu EFSI bola stanovená na 35 % celkových záručných záväzkov EÚ. Z posúdenia rizík jednotlivých produktov podporovaných zárukou EÚ vyplýva, že rozpočet Únie by bol pri tejto cieľovej miere celkovo primerane chránený pred potenciálnymi uplatneniami záruky EÚ, a to s prihliadnutím na vrátené sumy, príjmy a spätné toky prostriedkov z operácií EIB. Cieľová miera 35 % sa preto považuje za primeranú.
Keďže záručný fond EFSI – od januára 2021 ako súčasť zložky SRF – sa do roku 2022 nachádza vo fáze budovania, potreba doplnenia sa bude posudzovať až v neskoršej fáze.