COMISIÓN EUROPEA

Bruselas, 23.5.2022

COM(2022) 629 final

COMUNICACIÓN DE LA COMISIÓN

Informe de actualización sobre la supervisión reforzada de Grecia - Mayo de 2022

{SWD(2022) 700 final}

ANTECEDENTES

La evolución de la economía en Grecia y sus políticas económicas son objeto de seguimiento en el contexto del Semestre Europeo para la coordinación de las políticas económicas. Desde 2018 y el final del programa de asistencia financiera, también han sido objeto de seguimiento en el marco de la supervisión reforzada con arreglo a los artículos 2 y 3 del Reglamento (UE) n.º 472/2013( 1 ). La puesta en marcha de la supervisión reforzada para Grecia( 2 ) supuso el reconocimiento de que Grecia necesitaba seguir aplicando medidas para hacer frente a las causas reales o potenciales de dificultades económicas y financieras y, al mismo tiempo, llevar a cabo reformas estructurales en pro de un crecimiento económico robusto y sostenible.

La supervisión reforzada ofrece un marco global para el seguimiento de la evolución económica y la puesta en marcha de las políticas necesarias tras la conclusión del programa de asistencia financiera. Permite evaluar periódicamente la evolución reciente en materia económica y financiera en Grecia, así como controlar las condiciones de financiación de la deuda soberana y actualizar el análisis de la sostenibilidad de la deuda.

La supervisión reforzada proporciona también el marco para examinar el compromiso general asumido por Grecia en la reunión del Eurogrupo de 22 de junio de 2018, a saber, proseguir y completar las reformas adoptadas con arreglo a los programas de asistencia financiera y garantizar que se preservan los objetivos de las importantes reformas adoptadas al amparo de dichos programas de asistencia financiera. En este contexto, la supervisión reforzada ha servido para hacer un seguimiento de la puesta en práctica de los compromisos específicos asumidos para finalizar en los plazos acordados, hasta mediados de 2022, las reformas estructurales clave emprendidas en el marco del programa en seis ámbitos fundamentales, a saber: i) políticas presupuestarias y presupuestario-estructurales, ii) protección social, iii) estabilidad financiera, iv) mercados de trabajo y de productos, v) Sociedad Helénica de Activos y Participaciones y privatización, y vi) modernización de la administración pública( 3 ).

Este es el decimocuarto informe de supervisión reforzada para Grecia. El informe se basa en las constataciones de una misión realizada el 6 de abril de 2022 y en el diálogo periódico mantenido con las autoridades griegas. La misión fue llevada a cabo por la Comisión Europea en colaboración con el Banco Central Europeo( 4 ). El Fondo Monetario Internacional participó en el contexto de su ciclo de seguimiento posterior a la financiación, mientras que el Mecanismo Europeo de Estabilidad participó en el marco de su Sistema de Alerta Rápida y en consonancia con el Memorando de Entendimiento, de 27 de abril de 2018, sobre las relaciones de trabajo entre la Comisión Europea y el Mecanismo Europeo de Estabilidad. El presente informe evalúa el cumplimiento de los compromisos asumidos por Grecia ante el Eurogrupo con respecto a la conclusión de la reforma prevista para mediados de 2022.

El presente informe podría servir de base para que el Eurogrupo se pronuncie sobre la activación del siguiente conjunto de medidas relacionadas con la deuda y supeditadas al cumplimiento de determinadas políticas, por valor de 748 millones EUR. Estas medidas se acordaron con el Eurogrupo el 22 de junio de 2018 e incluyen la transferencia de los importes equivalentes a los ingresos derivados de la tenencia de bonos del Estado griego por parte de los bancos centrales en virtud del Programa para Mercados de Valores y del Acuerdo sobre Activos Financieros Netos, así como la renuncia al margen de interés progresivo en relación con determinados préstamos concedidos por la Facilidad Europea de Estabilización Financiera. El sexto tramo de medidas condicionales relacionadas con la deuda se adoptó tras el Eurogrupo de 6 de diciembre de 2021.

Los compromisos contraídos por Grecia con los socios del Eurogrupo en junio de 2018, que constituyen la base para la puesta en marcha de medidas adicionales de reducción de la deuda, se establecieron hasta mediados de 2022. La decisión sobre la activación de las restantes medidas de reducción de la deuda será adoptada por el Eurogrupo. Teniendo en cuenta los avances en el cumplimiento de los compromisos, la activación del último tramo de medidas de reducción de la deuda podría producirse a finales de 2022. El presente informe también establece los compromisos específicos que pueden servir de base para que el Eurogrupo decida sobre la adopción de este último tramo de medidas de reducción de la deuda. Aunque las autoridades han cumplido la mayoría de sus compromisos, aún quedan por completar algunos aspectos. Por lo tanto, la lista de compromisos que deben servir de base para el desembolso final consiste en los pasos restantes. La lista ha sido acordada con las autoridades griegas y figura en el anexo del presente informe.

El cumplimiento satisfactorio de la mayor parte de los compromisos políticos y la aplicación efectiva de las reformas han mejorado la resiliencia de la economía griega y han reforzado su estabilidad financiera. Esto ha reducido significativamente el riesgo de efectos indirectos adversos en otros Estados miembros de la zona del euro, abordando así eficazmente la condición en que se basa la aplicación de la supervisión reforzada. Las autoridades mantienen su compromiso de aplicar las reformas y de completar los aspectos pendientes. Sobre la base de estas consideraciones, la Comisión Europea no podrá prorrogar la supervisión reforzada una vez que expire el 20 de agosto de 2022. Si no se prorroga la supervisión reforzada, el seguimiento de la situación económica, presupuestaria y financiera de Grecia continuaría en el contexto tanto de la ya consolidada supervisión posterior al programa( 5 ) como del Semestre Europeo. También seguirían aplicándose reformas e inversiones en el contexto de la ejecución del plan de recuperación y resiliencia de Grecia( 6 ). El seguimiento de los compromisos específicos que serán la base del tramo final de las medidas de reducción de la deuda se llevará a cabo en un primer informe de supervisión posterior al programa que se publicará en noviembre de 2022.

EVALUACIÓN GLOBAL

Tras un fuerte repunte en 2021, se prevé que la recuperación posterior a la pandemia continúe en 2022 a un ritmo algo más débil, ya que se ve afectada por el aumento de los precios de la energía y el impacto económico de la agresión militar rusa contra Ucrania, en un contexto de incertidumbre persistente relacionada con la pandemia. Según las previsiones de la primavera de 2022 de la Comisión, se espera que el crecimiento alcance el 3,5 % en 2022 y el 3,1 % en 2023. Se prevé que la inversión sea el principal motor del crecimiento, pero el consumo privado y las exportaciones netas contribuirán también al aumento de la actividad económica. El déficit primario general de las administraciones públicas controlado en el marco de la supervisión reforzada alcanzó el 5,5 % del PIB en 2021, es decir, 2,1 puntos porcentuales por debajo de lo previsto en otoño del año pasado. Esta sorpresa positiva se debe principalmente a la rápida recuperación económica. La política presupuestaria sigue siendo expansionista en 2022, ya que algunas de las medidas de emergencia y apoyo relacionadas con la pandemia siguen vigentes durante el año, mientras que se adoptaron medidas presupuestarias temporales para hacer frente al impacto de las subidas de los precios de la energía en 2022. En su Programa de Estabilidad de 2022, el Gobierno prevé alcanzar un superávit primario del 1,1 % del PIB en 2023 y seguir reduciendo la elevada ratio de endeudamiento público( 7 ). Se prevé que la mayoría de las medidas de apoyo relacionadas con el aumento de los precios de la energía o con la pandemia se eliminen gradualmente de aquí a 2023. Al mismo tiempo, el Gobierno tiene previsto apoyar el crecimiento haciendo que la reducción del impuesto de solidaridad y de las cotizaciones a la seguridad social aplicada durante la pandemia pase a ser permanente. Como consecuencia de la recuperación económica, la tasa de desempleo descendió al 14,7 % en 2021, desde el 17,6 % registrado en 2020 y su nivel máximo del 27,8 % registrado en 2013. Si bien sigue siendo una de las más altas de la UE, se espera que siga disminuyendo en 2023. De cara al futuro, se espera que el crecimiento del empleo se mantenga, habida cuenta de que el crecimiento económico sigue siendo sólido. La tasa de riesgo de pobreza sigue siendo elevada (17,7 % en 2020).

En conjunto, el presente informe concluye que Grecia ha adoptado las medidas necesarias para cumplir sus compromisos específicos, a pesar de las difíciles circunstancias provocadas por las consecuencias económicas de nuevas oleadas de la pandemia y por la agresión militar de Rusia contra Ucrania. Las autoridades han cumplido una serie de compromisos específicos en los ámbitos de la gestión de las finanzas públicas, la fiscalidad sobre la propiedad, las prestaciones por discapacidad, las inspecciones medioambientales y la justicia, y han acordado la ampliación del mandato del Fondo Helénico de Estabilidad Financiera. Grecia ha completado también reformas estructurales más amplias, entre ellas, la reforma de la contratación pública y la creación de un departamento de estadísticas de justicia en el seno del Ministerio de Justicia.

Las autoridades griegas siguen trabajando en la aplicación de las reformas y se han comprometido a seguir aplicando medidas para avanzar en los compromisos pendientes. Las instituciones europeas acogen con satisfacción la estrecha y constructiva colaboración de las autoridades en todos los ámbitos y les animan a mantener esta dinámica y, si es necesario, incrementar los esfuerzos para completar todas las iniciativas de reforma a tiempo para la decisión sobre el desembolso final a últimos de 2022, en particular en lo relativo a las reformas en el ámbito de la política del sector financiero, la asistencia primaria de salud, el catastro, la codificación de la legislación laboral y a alcanzar los objetivos acordados para la liquidación de atrasos.

El resto de la presente sección recuerda los avances alcanzados en el marco de la supervisión reforzada en los seis ámbitos clave de los compromisos de Grecia, evalúa los logros del último trimestre («el período de referencia actual») y presenta las medidas de reforma pendientes en el marco de los compromisos existentes.

Políticas presupuestarias y presupuestario-estructurales

Grecia alcanzó su objetivo de superávit primario del 3,5 % del PIB en 2018 y 2019. Tras el brote de la pandemia, la Comisión Europea activó en 2020 la cláusula general de salvaguardia, que permite apartarse temporalmente de los requisitos presupuestarios, incluidos los objetivos presupuestarios de Grecia sometidos a la supervisión reforzada, siempre que ello no ponga en peligro la sostenibilidad de las finanzas públicas a medio plazo. En su Comunicación de 3 de marzo de 2021( 8 ), la Comisión expuso su opinión de que la decisión relativa a la desactivación o el mantenimiento en vigor de la cláusula general de salvaguardia debe basarse en una evaluación global de la situación de la economía, utilizando como criterio cuantitativo clave la comparación del nivel de actividad económica en la Unión o en la zona del euro con los niveles anteriores a la crisis (finales de 2019). El aumento de la incertidumbre y los fuertes riesgos a la baja para las perspectivas económicas en el contexto de la guerra en Europa, las subidas sin precedentes de los precios de la energía y las continuas perturbaciones en la cadena de suministros justifican la ampliación de la cláusula general de salvaguardia del Pacto de Estabilidad a lo largo de 2023.

En cuanto a las reformas presupuestarias estructurales completadas en el contexto de la supervisión reforzada, Grecia ha mejorado su gestión de las finanzas públicas al llevar a cabo una reforma de control y previsión de efectivo para su sistema de cuentas de tesorería y reformar la estructura de remuneración de la Autoridad Tributaria Independiente adoptando una tabla salarial especial a fin de que pueda retener y atraer personal de alto nivel. Esta tabla salarial especial complementa la tabla salarial unificada adoptada en el marco del programa de asistencia financiera y podría servir de base para otras entidades.

En el período de referencia actual, las autoridades han cumplido otros compromisos en el ámbito de la gestión de las finanzas públicas y la política fiscal:

·En el ámbito de la gestión de las finanzas públicas, las autoridades han completado el trabajo relativo a nuevas mejoras de la clasificación presupuestaria funcional (parte de la reforma del plan contable). Esta reforma permitirá un análisis más profundo del gasto público contribuyendo así a mejorar el diseño de la política económica.

·Las autoridades también han completado la aplicación de más de 200 recomendaciones del Tribunal de Cuentas griego para evitar la acumulación de atrasos, así como una reforma más amplia que simplifique los procedimientos fiscales y acelere la cadena de pagos en el sector público.

·Las autoridades han llevado a cabo una reforma del impuesto unificado sobre la propiedad (ENFIA). La reforma aplica nuevos valores del impuesto sobre la propiedad inmobiliaria relacionados con el mercado, amplía la base imponible y mejora la equidad y la eficiencia económica del impuesto sobre la propiedad. Las autoridades han emitido las declaraciones de impuestos tras la reforma correspondientes a 2022 y el pago del primer tramo del impuesto deberá realizarse en mayo.

Para octubre de 2022, las autoridades se han comprometido a dar los siguientes pasos:

·Se espera que los atrasos relacionados y no relacionados con las pensiones se liquiden en agosto de 2022, con lo que se habrá cumplido el compromiso. Tras una ralentización del ritmo de liquidación de atrasos en los primeros meses de 2022, este plazo representa un retraso de seis meses con respecto a lo previsto en el caso de los atrasos no relacionados con las pensiones y de dos meses en el de los atrasos relacionados con las pensiones. El retraso se ha debido en gran medida a la continuación de la pandemia, al aumento de los precios de la energía, a una ejecución de las mejoras informáticas previstas más lenta de lo esperado y a un rendimiento inferior al previsto de las medidas anteriores. Las autoridades han propuesto, y ya han aplicado parcialmente, un conjunto de medidas adicionales para acelerar el proceso de liquidación. Entre ellas se incluyen medidas para mejorar de forma estructural la liquidez de los hospitales y las empresas de transporte público, y cambios específicos en el proceso de concesión de pensiones.

·En el ámbito de la administración tributaria, el sistema informático de recaudación deberá estar plenamente operativo en todos los servicios de la Autoridad Tributaria Independiente antes de septiembre de 2022, con lo que se cumplirá el compromiso. Se espera que el sistema refuerce la capacidad de recaudación de la Autoridad. Cuatro de los siete módulos ya están operativos en los servicios centrales de la administración tributaria y los tres restantes deben estar operativos para septiembre de 2022, de acuerdo con el calendario acordado.

Protección social

En el contexto de la supervisión reforzada, Grecia ha modernizado su sistema de protección social al completar la creación del Fondo Único de Pensiones, finalizar el despliegue de los tres pilares del régimen de renta de solidaridad social / renta mínima garantizada y adoptar un nuevo modelo de ejecución de políticas activas del mercado de trabajo. Hasta el momento ha habido aproximadamente 400 000 beneficiarios de la renta mínima garantizada y se estima que en los dos próximos años todos ellos habrán recibido un plan de acción individualizado. Como resultado de las reformas y de la recuperación económica, el porcentaje de personas en riesgo de pobreza disminuyó del 20,2 % en 2017, al 17,7 % en 2020, pero sigue siendo uno de los más elevados de la Unión. Grecia también ha revisado el sistema de subvenciones para el transporte público local, ha establecido el principal organismo encargado de la contratación pública centralizada en el ámbito sanitario (EKAPY) y ha alcanzado una cuota del 30 % de contratación centralizada en el gasto total de los hospitales.

En el periodo de referencia actual, las autoridades han cumplido otro compromiso en el ámbito de la evaluación de la discapacidad y han avanzado conforme al calendario en el cobro de restituciones de asistencia sanitaria:

·Las autoridades adoptaron legislación para introducir un nuevo enfoque de evaluación de la discapacidad basado en criterios tanto médicos como funcionales. Este nuevo enfoque representa una mejora significativa en comparación con el sistema actual, en el que la discapacidad se evalúa en función de valoraciones puramente médicas. En particular, la legislación adoptada establece comités de evaluación multidisciplinarios compuestos por psicólogos, terapeutas ocupacionales y trabajadores sociales que aplicarán una metodología sugerida por la Organización Mundial de la Salud (denominada WHODAS 2.0) para evaluar los aspectos funcionales de las personas examinadas. Los Comités estudiarán las dificultades cotidianas en ámbitos como la cognición, la movilidad, la socialización, la vida profesional, el cuidado personal, etc., además de las evaluaciones médicas previas. Este enfoque se pondrá en marcha primero de forma experimental durante 24 meses a partir del otoño de 2022 para conceder prestaciones de asistencia personal a 1 000 personas con discapacidad.

·El cobro de las restituciones del ámbito sanitario (es decir, el rebasamiento del límite máximo establecido por ley para el gasto público en productos farmacéuticos y otros servicios sanitarios, que debe recaudarse de los proveedores farmacéuticos y prestadores de asistencia sanitaria) está progresando de acuerdo con el calendario, tanto en el caso de los productos farmacéuticos como de otros servicios, lo cual se acoge con satisfacción.

Para octubre de 2022, las autoridades se han comprometido a dar los siguientes pasos:

·Tras la adopción de modificaciones de la legislación primaria sobre el sistema de atención primaria de salud, las autoridades adoptarán, a principios de junio de 2022, la legislación derivada que especificará los elementos clave del sistema, como los incentivos para el registro de pacientes y el control de la derivación de pacientes. Las autoridades también se han comprometido a iniciar el registro de pacientes con el objetivo de alcanzar el 25 % de la población total registrada en el sistema para finales de octubre y el 50 % para finales de 2022, y a completar la infraestructura informática necesaria para el registro y las citas médicas para finales de junio. A finales de julio, el registro de los médicos de familia autónomos en el sistema alcanzará un nivel que permita cubrir al menos el 85 % de la población. A más tardar en octubre, las autoridades activarán el sistema de incentivos/desincentivos para el registro y el control de la derivación de pacientes. La reforma del sistema de atención primaria de salud representó un componente clave del programa de asistencia financiera con los objetivos generales de mejorar el acceso de los ciudadanos a los servicios de atención sanitaria y reforzar la gobernanza y la eficiencia. El registro de la población y un sistema efectivo de control de la derivación de pacientes son aspectos determinantes clave que contribuirán a la consecución de estos objetivos. En el nuevo marco, estos aspectos clave se persiguen mediante incentivos financieros. Un sistema de este tipo, si se aplica plenamente, tiene potencial para alcanzar los objetivos. Al mismo tiempo, plantea dificultades a la hora de garantizar la igualdad de acceso y alcanzar el objetivo de cobertura de toda la población, que deberá ser objeto de un atento seguimiento.

·Debe alcanzarse el objetivo de mediados de 2022 del 40 % de contratación pública centralizada del gasto total de los hospitales, lo que completará el compromiso. Se anima a las autoridades a proceder rápidamente a la publicación de las licitaciones previstas para alcanzar dicho objetivo.

Estabilidad financiera y reformas de la justicia

Tras un año sobresaliente en cuanto a la reducción de los préstamos dudosos en 2021, la atención se va centrando en la renegociación de la acreencia no redituable para los deudores viables, así como en una mejora duradera de la rentabilidad y la posición de capital de los bancos. La ratio de préstamos dudosos se situó en el 12,8 % de manera individual en diciembre de 2021, tras haber disminuido considerablemente del 30,1 % registrado a finales de 2020 y el 40,6 % registrado a finales de 2019. Haciendo uso de las titulizaciones en el marco del programa de protección de activos Hércules, dos de los cuatro bancos sistémicos registraron una ratio de préstamos dudosos de un solo dígito a finales de 2021, mientras que se espera que los otros dos alcancen el mismo objetivo a más tardar a finales de 2022. No obstante, la ratio de préstamos dudosos en Grecia sigue siendo la más elevada de la zona del euro. Asimismo, la entrada neta de nuevos préstamos dudosos( 9 ) continuó en el cuarto trimestre de 2021 y deberá ser objeto de un estrecho seguimiento, ya que persisten los riesgos para la calidad de los activos de los bancos. Además, el éxito de la resolución de la acreencia no redituable depende cada vez más de los administradores encargados de los préstamos titulizados y vendidos. Si bien el saneamiento de los balances de los bancos siguió reduciendo los colchones de capital y la rentabilidad de los bancos, las perspectivas para 2022 se benefician de menores necesidades de provisión de fondos y de la generación de capital interno gracias a la mejora de la rentabilidad principal. No obstante, la posición de capital de los bancos sigue siendo una de las más bajas de la zona del euro y su calidad sigue siendo motivo de preocupación, ya que contiene una elevada proporción de créditos tributarios diferidos. El aumento de la incertidumbre sobre las perspectivas económicas tras la agresión de Rusia contra Ucrania podría afectar al crecimiento del crédito en el futuro. 

En cuanto a las reformas del sector financiero completadas en el contexto de la supervisión reforzada, Grecia ha levantado totalmente los controles de capital impuestos durante el programa de asistencia financiera, ha finalizado una importante reforma del marco de insolvencia que incluye un plan de renegociación fuera de los tribunales y ha impartido formación financiera a los jueces para aplicar estas reformas, al tiempo que ha comenzado a establecer la entidad de venta con arrendamiento posterior. El Fondo Helénico de Estabilidad Financiera desarrolló una estrategia de salida para la venta de participaciones en los bancos sistémicos y Grecia confirmó la adecuación del mandato de su Comité de Selección al del Fondo.

En el período de referencia actual, se ha seguido avanzando en la aplicación de las medidas acordadas en el sector financiero, pero las dificultades persisten, en particular en lo que se refiere a la liquidación de los atrasos en los asuntos de insolvencia de los hogares y la ejecución de las garantías estatales. Las autoridades han cumplido un compromiso relacionado con el Fondo Helénico de Estabilidad Financiera y han convocado una licitación para el sistema de gestión de asuntos de los tribunales:

·Las plataformas del nuevo marco de insolvencia están dando resultados gradualmente, en particular en lo referente a los acuerdos extrajudiciales y se están desarrollando continuamente nuevas mejoras.

·Se ha mantenido la tendencia creciente en la asignación de nuevas fechas de audiencia para los asuntos de insolvencia en los hogares pendientes, pero el número de resoluciones judiciales firmes es escaso.

·Del mismo modo, la celebración de subastas está cobrando impulso, y cada vez son más los activos transferidos mediante subastas concluidas con éxito que son adquiridos por entidades distintas de los bancos o los administradores.

·A pesar de algunas mejoras, el calendario de liquidación de las garantías públicas ejecutadas pendientes se ha modificado para reflejar las deficiencias acumuladas en el pago de las garantías ejecutadas y los problemas jurídicos inesperados que impiden el pago de determinadas reclamaciones. Las autoridades están evaluando posibles soluciones para limitar los retrasos resultantes en el pago de dichas reclamaciones y siguen comprometidas con mantener sin cambios el plazo para la finalización de todos los pagos, es decir, antes del segundo trimestre de 2024. Se espera que la adopción del nuevo Código para la organización del sistema de justicia y el estatuto de los jueces facilite una solución más rápida de los retrasos heredados, y que garantice el buen funcionamiento del nuevo marco de insolvencia.

·Se espera que el proceso de concesión para la creación de la entidad de venta con arrendamiento posterior se ponga en marcha en mayo, y se ha establecido un régimen provisional de apoyo a deudores vulnerables para garantizar una transición sin problemas durante el período necesario hasta que la nueva entidad comience a funcionar, que está previsto que no supere los quince meses.

·Las autoridades han acordado con las instituciones europeas una reforma del Fondo Helénico de Estabilidad Financiera. Se espera que la ley se adopte en breve. La duración del Fondo se ha prorrogado hasta finales de 2025 para que pueda cumplir su doble objetivo de vender efectivamente sus activos contribuyendo, a su vez, a la estabilidad del sistema bancario griego. La reforma racionaliza la estructura de gobernanza del Fondo y esboza un conjunto de principios que guiarán su estrategia de desinversión. También se han racionalizado los derechos especiales del Fondo.

·Las autoridades han convocado la licitación para el sistema integrado de gestión de asuntos para los asuntos civiles y penales (OSDDY-PP). Se espera que el contrato se adjudique a finales de 2022 y se ejecute en los treinta y seis meses siguientes.

Para octubre de 2022, las autoridades se han comprometido a dar los siguientes pasos:

·El registro electrónico en los órganos jurisdiccionales administrativos debe completarse plenamente y las autoridades se han comprometido a lograrlo antes de finales de junio de 2022, con lo que se cumplirá el compromiso. La aplicación ha avanzado y la plataforma que permite el registro de las primeras presentaciones, memorandos y documentos procesales en el contexto de los procedimientos pendientes está lista y estará plenamente operativa en junio de 2022. La ampliación de las funcionalidades se ha puesto en marcha en una fase piloto, dos meses después de lo previsto debido a retrasos por parte del contratista.

·Adoptar una serie de medidas específicas en el marco de las medidas acordadas en el sector financiero, en particular en cuanto a la tramitación de los asuntos acumulados de insolvencia de los hogares y de las garantías estatales pendientes.

Las autoridades también presentarán en el Parlamento una reforma más amplia en el ámbito de la justicia, a saber, un nuevo Código para la organización del sistema de justicia y el estatuto de los jueces. El Código introducirá numerosas mejoras en el ejercicio de las funciones judiciales, la evaluación profesional y el progreso de los jueces, su marco disciplinario, así como medidas para aumentar la eficacia y eficiencia de los procedimientos judiciales. El Código se presentó en la Secretaría General para Asuntos Jurídicos y Parlamentarios el 13 de mayo de 2022 y se presentará al Parlamento a finales de mayo. Entrará en vigor inmediatamente después, con la notable excepción de las normas sobre evaluación de los jueces, que entrarán en vigor a comienzos del nuevo año judicial. Además, las autoridades adoptarán para finales de mayo el último acto de Derecho derivado para poner en funcionamiento el departamento de Estadísticas Judiciales (JustStat), encargado de la recogida, agregación, tratamiento y publicación de datos judiciales de los órganos jurisdiccionales y de las fiscalías de Grecia; se espera que el departamento garantice y mejore, de forma permanente, la calidad de las estadísticas judiciales.

Mercados de trabajo y de productos

En cuanto a las reformas de los mercados de trabajo y de productos completadas en el contexto de la supervisión reforzada, Grecia finalizó la aplicación del plan de acción sobre el trabajo no declarado, actualizó el salario mínimo de conformidad con el procedimiento establecido en la Ley 4172/13, en febrero de 2019 y enero de 2022, revisó la clasificación de molestias, simplificó los procedimientos de licencias de inversión en sectores acordados, incluido el transporte, la educación, el turismo, las prestaciones sociales y la acuicultura, y adjudicó un contrato para el despliegue del correspondiente sistema de información. En el sector energético, Grecia puso en marcha el modelo objetivo para el mercado de la electricidad y acordó una solución antimonopolio que permitiese a los competidores de la Corporación Pública de Electricidad, el operador eléctrico estatal griego, adquirir más electricidad a más largo plazo, lo que cierra este antiguo asunto en materia de prácticas restrictivas de la competencia.

En el período de referencia actual, las autoridades han llevado a cabo una actualización del salario mínimo y han completado otro compromiso en el ámbito de las inspecciones para la supervisión de las actividades económicas y los mercados de productos:

·En respuesta a la elevada inflación, las autoridades aplicaron un aumento del salario mínimo el 1 de mayo de 2022, que representa el segundo aumento en 2022, tras el ya avanzado y abreviado proceso de consulta establecido. El salario mínimo se incrementó en un 7,5 % el 1 de mayo de 2022( 10 ). El aumento es consecuencia de un modesto aumento del 2 % aplicado el 1 de enero de 2022 tras una congelación de tres años del salario mínimo. Las autoridades siguieron los pasos descritos en la ley modificada 4172/13 para determinar el salario mínimo. En el contexto del proceso de consulta, los distintos interlocutores sociales, institutos de investigación y otros participantes propusieron aumentos modestos o más significativos para mitigar las pérdidas de poder adquisitivo debidas a la elevada inflación y para proteger a los trabajadores con ingresos bajos, dado que casi el 28 % de los trabajadores del país recibe el salario mínimo. Las autoridades estiman que el aumento del salario real en 2022 no superará el crecimiento de la productividad; de hecho, esperan que la remuneración real de los asalariados per cápita en el conjunto de la economía disminuya considerablemente en 2022, a pesar del aumento del salario mínimo. Estas estimaciones están en consonancia con las previsiones de la primavera de 2022 de la Comisión, que, no obstante, esperan un mayor impacto del salario mínimo en el crecimiento agregado de los salarios en general, mientras que también se prevé que disminuya la remuneración real de los asalariados per cápita. La competitividad, medida por los costes laborales unitarios( 11 ) había mejorado antes de la pandemia, principalmente por la disminución de los salarios y respaldada cada vez más por el aumento de la productividad. En 2021, la productividad laboral( 12 ) aumentó un 7,8 % y se espera que su tasa de crecimiento alcance el 2,0 % de media en 2022 y 2023. Teniendo esto en cuenta, junto con el efecto previsto del aumento del salario mínimo en el crecimiento global de los salarios, se espera que el coste laboral unitario de Grecia se deteriore ligeramente durante el mismo período, pero menos que en el conjunto de la UE. No obstante, la base de exportación de Grecia sigue centrada en productos con un bajo nivel de sofisticación tecnológica y la relación entre las exportaciones y el PIB es baja a pesar de las recientes mejoras( 13 ).

·Las autoridades completaron la reforma del marco de inspecciones mediante la adopción de la legislación derivada restante en el ámbito de la protección del medio ambiente. La legislación permite la activación del modelo de gestión de la ejecución, un sistema que ayuda a los inspectores a tomar decisiones de ejecución en consonancia con criterios predeterminados y facilita un enfoque armonizado en la aplicación del sistema de ejecución.

Para octubre de 2022, las autoridades se han comprometido a dar los siguientes pasos:

·Concluir la codificación jurídica de la legislación laboral. Si bien el proceso de codificación ya ha comenzado, el plazo para la adopción de los textos consolidados, que completará el compromiso, se ha pospuesto hasta octubre de 2022 debido a una importante reforma reciente del Servicio Público de Empleo que debía incluirse en el proceso de codificación. El proyecto de legislación codificada se presentará a más tardar en junio.

·En cuanto a la reforma catastral, la elaboración de los mapas catastrales ha seguido avanzando según lo previsto en el último trimestre y el 65 % del total de derechos de propiedad estará operativo o se presentará públicamente para finales de septiembre de 2022. La ratificación de los mapas forestales se ha vuelto a retrasar, lo que podría prolongar aún más el plazo para la finalización del catastro. El retraso se debe a una reciente modificación jurídica que ha eliminado la condición de «bosque», es decir, la presunción de propiedad pública, de alrededor del 5 % de la superficie del país. Si bien esta modificación resuelve algunas cuestiones que llevan tiempo pendientes, requerirá una revisión de los contratos existentes para la elaboración de los mapas catastrales y expondrá la reforma del catastro al riesgo de nuevos retos jurídicos. El plazo para la ratificación del 95 % de los mapas forestales se ha retrasado dos meses, hasta septiembre de 2022, para reflejar la nueva situación. A fin de evitar nuevos retrasos en la conclusión de la ratificación de los mapas forestales y en la finalización de la elaboración de los mapas catastrales, las autoridades han acordado adoptar una disposición legal que permita la retirada automática de la propiedad pública en el mencionado 5 % de la superficie de Grecia. El ritmo de creación de las nuevas oficinas del catastro griego se ha ralentizado debido a la falta de personal directivo, pero su contratación está en curso. Se insta a las autoridades a que cumplan el calendario revisado y completen la reforma en su totalidad para diciembre de 2022.

En cuanto a las reformas más amplias aplicadas en el actual periodo de referencia, las autoridades adoptaron el último acto de Derecho derivado esencial para la aplicación de la legislación en materia de contratación pública. La legislación se refiere a la creación de una nueva institución jurídica, que desarrollará y mantendrá un nuevo sistema integrado para las especificaciones técnicas y el cálculo de las labores técnicas. Las autoridades también han elaborado y aprobado en el Consejo de Ministros un proyecto de ley de educación superior. La ley moderniza y refuerza la autonomía organizativa y educativa y la flexibilidad y eficiencia de las instituciones de educación superior, y descentraliza y simplifica su gobernanza. Se espera que el proyecto de ley se presente al Parlamento en junio de 2022.

Sociedad Helénica de Activos y Participaciones y privatización

En el contexto de la supervisión reforzada, la Sociedad Helénica de Activos y Participaciones adoptó sus dos primeros planes estratégicos en 2018 y 2022, aplicó una serie de reformas de gobernanza para las empresas públicas de su cartera y completó amplios ciclos de revisiones y nombramientos de los consejos de administración de estas empresas, puso en marcha medidas de recuperación en empresas públicas clave (aunque la gestión inmobiliaria sigue siendo un punto crítico de atención) y comenzó a proporcionar flujos de ingresos por dividendos. El Fondo Helénico para el Desarrollo de Activos cerró una serie de operaciones de privatización por un importe de 2 400 millones EUR, entre ellas la operación Hellinikon, la ampliación del acuerdo de concesión del Aeropuerto Internacional de Atenas, la venta del 66 % del gestor de la red de transporte de gas natural DESFA y la concesión de la Marina de Alimos.

En el periodo de referencia actual, la Sociedad Helénica de Activos y Participaciones ha comenzado a aplicar su plan estratégico aprobado en enero de 2022, que incluye renovaciones de los consejos de administración de las empresas de su cartera, pero algunas de sus medidas se han reducido debido a la incertidumbre en cuanto a la trayectoria de los ingresos por dividendos de la Sociedad. La aplicación del mecanismo de coordinación ha avanzado con la adopción de la legislación derivada necesaria para la aplicación del contrato de ejecución con la Organización de Transporte Urbano de Atenas (OASA) y con nuevas medidas para actualizar las declaraciones de compromiso, estableciendo indicadores clave de rendimiento para las empresas públicas de la cartera de la Sociedad. En el ámbito de la privatización, se ha avanzado en la aplicación del Plan de Desarrollo de Activos y se ha adoptado el Plan actualizado, en el que se establecen los siguientes pasos para las transacciones incluidas en él. 

A más tardar en octubre de 2022, las autoridades se han comprometido a dar los siguientes pasos en relación con la gestión de activos públicos y la Sociedad:

·Adoptar legislación para la modernización del marco institucional de las empresas estatales, incluida la explotación comercial independiente de las empresas de la cartera de la Sociedad. Tras la presentación del proyecto legislativo al Parlamento, se espera que la reforma se adopte en junio. Está previsto que sea una reforma importante que refuerce la gobernanza de las empresas de propiedad estatal.

·Esbozar una estrategia global para que la empresa pública inmobiliaria logre un rendimiento ambicioso para toda la cartera inmobiliaria. La Sociedad espera que esto esté listo para finales de mayo de 2022.

·Poner en marcha un estudio de viabilidad detallado para el Centro Atlético Olímpico (OAKA), como parte de su futura transferencia a la Sociedad Helénica de Activos y Participaciones. Las autoridades esperan que esto se haga antes de junio de 2022.

·Completar la transferencia de los activos inmobiliarios elegibles incluidos en el paquete de 2018 de la empresa pública inmobiliaria.

Por lo que se refiere en particular a las operaciones de privatización en el marco del Plan de Desarrollo de Activos, las autoridades procurarán avanzar activamente en los siguientes ámbitos:

·El Fondo Helénico para el Desarrollo de Activos (TAIPED) está a punto de concluir la privatización de la infraestructura de la Corporación Pública de Gas (DEPA) que se espera que se privatice con éxito por una oferta financiera considerable de 733 millones EUR (esto corresponde a 476 millones EUR para la participación del 65 % del Fondo). La operación de privatización es de gran importancia ya que se espera que el comprador, una empresa italiana, contribuya a mejorar y ampliar la red de distribución de gas del país.

·A pesar de algunos avances, los trabajos de conclusión de las obras de construcción y la concesión de licencias de túneles en la autopista Egnatia están acumulando retrasos y se corre el riesgo de que la autopista no esté lista para su entrega al concesionario seleccionado a finales de 2022, como estaba previsto inicialmente. Esto podría dar lugar a que el Estado tuviera que pagar una indemnización al concesionario, y que este tuviera que asumir las obras de construcción y concesión de licencias y los costes correspondientes. La concesión supone un pago por adelantado de casi 1 500 millones EUR, además de los pagos anuales periódicos del concesionario.

·El proceso de licitación en curso para la concesión del almacenamiento subterráneo de gas natural en el sur de Kavala, de particular importancia para mejorar la seguridad del suministro de energía, solo podrá continuar una vez que la autoridad reguladora de la energía emita una decisión sobre su marco de fijación de tarifas. Esta decisión ha sufrido retrasos y ahora se espera que se emita a finales de mayo de 2022.

·Otras operaciones en curso, en particular las relativas a los puertos regionales y Gournes Heraklion (desarrollo de una parte de la antigua base militar estadounidense de Creta) avanzan a buen ritmo. Las autoridades proseguirán con la ejecución del Plan de Desarrollo de Activos.

Administración pública

En el contexto de la supervisión reforzada, las autoridades concluyeron el nombramiento de secretarios permanentes y de todos los directores generales como parte de los esfuerzos por despolitizar la administración pública, completaron los ciclos previstos de movilidad y las evaluaciones de rendimiento, y los elementos esenciales del sistema integrado de gestión de recursos humanos, a saber, organigramas y descripciones del puesto de trabajo digitales, para la administración pública. Con el fin de mejorar la seguridad jurídica y el acceso a la ley mediante la codificación jurídica, las autoridades han adjudicado un contrato que se espera que establezca una pasarela nacional para la codificación de aquí a 2024. También han completado la aplicación de su plan nacional de lucha contra la corrupción para 2018-2021.

En el período de referencia actual, las autoridades han cumplido otros compromisos en el ámbito de la lucha contra la corrupción:

·Han adoptado medidas importantes para aplicar las tres recomendaciones restantes de la cuarta ronda de evaluación del Grupo de Estados contra la Corrupción (GRECO). Muchas de las medidas se introducirán a través del Código para la organización del sistema de justicia y el estatuto de los jueces, que se presentó a la Secretaría General de Asuntos Jurídicos y Parlamentarios el 13 de mayo y se presentará al Parlamento a finales de mayo de 2022. El GRECO volverá a evaluar formalmente las recomendaciones en su informe de 2023.

En cuanto a las reformas más amplias aplicadas en este periodo de referencia, las autoridades han avanzado en el refuerzo del control de la contratación y los salarios de los funcionarios públicos. En primer lugar, se ha realizado una evaluación de las necesidades de contratación de profesores permanentes e interinos y se espera que esté concluida para finales de mayo de 2022, tras su revisión por parte del Ministerio de Educación y Asuntos Religiosos. Se espera que esto mejore la previsibilidad de estos puestos, que en el pasado había dado lugar a un gran aumento de los puestos interinos, que a menudo se convertían en puestos permanentes. En segundo lugar, las autoridades prepararon modificaciones jurídicas para abordar una serie de desviaciones observadas con respecto a la tabla salarial unificada, que se espera que se adopten a finales de mayo de 2022. Entre ellas se incluyen disposiciones para garantizar la aplicación coherente de la remuneración de los puestos directivos y de los gastos de viaje. Se ha completado una nueva metodología para las indemnizaciones por trabajos peligrosos y penosos, y se espera que esté vigente para agosto de 2022. Finalmente, se ha puesto en marcha el proceso de nombramiento para el puesto de secretario permanente del Ministerio de Educación y Asuntos Religiosos y se espera que concluya en julio de 2022.

EVOLUCIÓN MACROECONÓMICA

A pesar de la prolongada incertidumbre debida a las sucesivas oleadas de la pandemia, la economía griega se recuperó rápidamente en 2021, compensando casi por completo el acusado declive económico registrado en 2020. El PIB real de Grecia creció un 8,3 % en 2021, lo que refleja una temporada turística mejor de la prevista, mientras que el consumo privado registró una recuperación casi total hasta niveles anteriores a la pandemia, gracias a la efectividad del apoyo de emergencia a la renta aplicado por el Gobierno y al uso del ahorro acumulado. El crecimiento se vio también impulsado por un notable aumento de la inversión privada respaldada por las medidas de apoyo del Gobierno a las empresas y por el despliegue gradual de medidas en el marco del plan de recuperación y resiliencia de Grecia y del Fondo Social Europeo y el Fondo de Cohesión. Las exportaciones de bienes siguieron creciendo ya que el país se beneficia de la recuperación en la UE y en otros socios comerciales. Al mismo tiempo, el aumento de los precios de la energía sigue afectando a los ingresos reales y al déficit por cuenta corriente. Impulsada, en particular, por las subidas internacionales de los precios de la energía, la inflación general aumentó considerablemente hasta alcanzar el 9,4 % en abril de 2022, tras registrar una tasa media del 0,6 % en 2021.

El desarrollo económico en los primeros meses de 2022, antes de la agresión militar rusa contra Ucrania, indicaba que la recuperación en Grecia estaba cobrando impulso. Los indicadores de alta frecuencia correspondientes a los dos primeros meses de 2022 apuntaban a un aumento del gasto privado, mientras que el clima económico siguió siendo sólido hasta finales de febrero, como refleja la confianza de los consumidores y de las empresas. Las primeras indicaciones sobre el turismo mostraron que Grecia tenía por delante una temporada fuerte, mientras que el Gobierno estaba aplicando medidas de apoyo para amortiguar parcialmente los efectos negativos de los elevados precios de la energía sobre la renta disponible.

La invasión rusa de Ucrania está obligando a reevaluar las perspectivas económicas de todos los Estados miembros, incluida Grecia. Se espera que la guerra afecte a la economía griega a través de tres canales principales. En primer lugar, la guerra ha aumentado aún más los precios mundiales de la energía, lo que se espera que agrave la presión inflacionista interna y erosione la renta real disponible de los hogares. No obstante, se espera que las medidas de apoyo del Gobierno, el aumento del salario mínimo a partir de mayo de 2022 y el ahorro acumulado, que todavía es elevado, amortigüen parcialmente los efectos negativos sobre el consumo privado. En segundo lugar, si bien la exposición directa del sector financiero a Rusia es muy limitada, la creciente incertidumbre y la aversión al riesgo, junto con el aumento de los cuellos de botella en los suministros, pueden retrasar la puesta en marcha de algunos nuevos proyectos de inversión. Por último, es probable que el crecimiento de las exportaciones disminuya a la vista de la desaceleración prevista para la UE y la economía mundial en su conjunto. No obstante, se espera que el turismo resista, ya que los turistas procedentes de Rusia, Ucrania y Bielorrusia representan solo una pequeña parte del número total de turistas. En este contexto, las previsiones de la primavera de 2022 de la Comisión pronostican que el PIB real registrará un crecimiento del 3,5 % en 2022 y del 3,1 % en 2023.

Se espera que la inflación alcance su máximo en el segundo trimestre de 2022 y se mantenga en niveles elevados a partir de ese momento, para relajarse en 2023. Los principales factores responsables del aumento de la inflación son el aumento de los precios internacionales del petróleo y el gas, mientras que los precios de los alimentos se ven afectados por una subida de los costes de insumos esenciales como los fertilizantes y el transporte. Se prevé que la inflación general alcance el 6,3 % en 2022 y el 1,9 % en 2023.

La situación del mercado laboral griego ha seguido mejorando, aunque el desempleo sigue siendo uno de los más altos de la UE. Las medidas específicas de apoyo al empleo en sectores sensibles han permitido a los empleadores retener trabajadores tras la aparición de la crisis del coronavirus y facilitar la recuperación de la economía. La creación de empleo mostró un fuerte crecimiento en el segundo semestre de 2021 que se espera que continúe también en 2022, a pesar de la desaceleración general de la actividad económica debido a la presión inflacionista de este año. Según las previsiones de la primavera de 2022 de la Comisión, la tasa de desempleo alcanzará el 13,7 % y el 13,1 % en 2022 y 2023 respectivamente. El desempleo de larga duración, que sigue una tendencia a la baja desde 2015, continuó disminuyendo del 10,5 % en 2020 al 9,2 % en 2021. Se prevé que el aumento del salario mínimo a partir de mayo de 2022 respalde el crecimiento del salario nominal en el segundo semestre del año, ya que casi el 28 % del total de los trabajadores del país recibe un salario mínimo( 14 ). Se espera que los recortes fiscales anunciados para 2023 tengan un efecto positivo en la renta disponible, en la inversión y en el empleo (véase más adelante la sección sobre la evolución fiscal).

La agresión militar rusa contra Ucrania ha aumentado los riesgos a la baja en torno a las previsiones económicas. Las previsiones se basan en hipótesis técnicas relativas a la duración y la gravedad de los aumentos mundiales de los precios de la energía y a las perturbaciones en las cadenas de valor mundiales. Las estimaciones en cuanto a las perspectivas de gasto de los hogares nacionales y la dinámica de inversión son muy sensibles a estas hipótesis. La interrupción del suministro de recursos energéticos a Grecia es otro de los riesgos a la baja. La incertidumbre también afecta a la temporada turística, ya que la renta real disponible de los hogares en los países de procedencia de los turistas puede verse reducida por la inflación, aunque las reservas anticipadas siguen siendo elevadas. Por el lado positivo, el buen rendimiento de las exportaciones de bienes en el período anterior en el que aumentaron las perturbaciones en el suministro, indica que las exportaciones de Grecia se han vuelto resistentes, lo que podría dar lugar a unas perspectivas más favorables para el comportamiento externo del país.

Cuadro 1:    Resumen de las principales variables macroeconómicas (%)

Fuente: Comisión Europea

EVOLUCIÓN FISCAL

El déficit primario de Grecia sujeto a control en el marco de la supervisión reforzada alcanzó el 5,5 % del PIB en 2021. Esta cifra es 2,1 puntos porcentuales inferior a la proyectada en las previsiones del otoño de 2021 de la Comisión. La mejora puede atribuirse principalmente a un crecimiento más rápido del PIB nominal, así como a una evolución más favorable de las bases imponibles, en particular en el impuesto sobre sociedades y sobre la renta de las personas físicas. Esto explica alrededor de 1,8 puntos porcentuales de la mejora. También en relación con la recuperación, el gasto en prestaciones sociales fue inferior al previsto.

La mayoría de las medidas fiscales adoptadas para mitigar los costes sociales y económicos de la pandemia se eliminarán gradualmente en 2022. La mayor parte de las medidas ya se ha levantado en mayo de 2022 y las restantes se irán suprimiendo gradualmente hasta finales de año, por ejemplo, un programa ampliado de subvenciones a la contratación para crear 50 000 nuevos puestos de trabajo subvencionando las cotizaciones a la seguridad social durante seis meses por cada nuevo contacto laboral y un aumento del gasto sanitario relacionado en parte con la campaña de vacunación. Se espera que el efecto fiscal de las medidas relacionadas con la pandemia alcance el 1,8 % del PIB en 2022, un descenso con respecto al 7,2 % del PIB en 2021.

En vista de la subida de los precios de la energía, el Gobierno ha adoptado importantes medidas temporales para mitigar su efecto negativo en los hogares y las empresas. El volumen total de estas medidas se estima en el 2,3 % del PIB en 2022, pero su incidencia presupuestaria directa se limita al 1,1 % del PIB, ya que parte de estos gastos está cubierto por los ingresos imprevistos procedentes de fuentes renovables a causa del aumento de los precios de la electricidad (1,2 % del PIB). Estas medidas incluyen:

I)Medidas para aliviar el aumento del coste del consumo de electricidad y del gas utilizado para calefacción:

Se trata de subvenciones a hogares y empresas relacionadas con el rebasamiento de un determinado umbral de los precios actuales de la electricidad. En el caso de los hogares, la subvención cubre como media el 80 % del aumento del precio por encima del umbral (es decir, el 90 % del aumento para los primeros 150 kWh consumidos cada mes y el 70 % del aumento para los siguientes 150 kWh), mientras que la cobertura para los hogares vulnerables es del 95 %. No se concede ninguna subvención para la parte del consumo por encima de los 300 kWh. Las empresas se benefician de una subvención que cubre el 40 % y el 30 % del aumento de precios en el primer y segundo semestre de 2022 respectivamente. A las empresas muy pequeñas se les concedió una subvención adicional durante los cuatro primeros meses de 2022 que cubría en total el 80 % del incremento del precio correspondiente al consumo de dicho período. Las autoridades concedieron también una prestación adicional para calefacción a fin de aliviar el efecto del fuerte aumento en los precios del gas durante el período comprendido entre enero y abril de 2022. Se espera que la cuantía total de estas subvenciones alcance el 1,9 % del PIB hasta finales de año con un coste presupuestario previsto del 0,7 % del PIB. El nivel de las mencionadas subvenciones se determina mediante una fórmula que garantiza que la medida es temporal y expirará una vez que los precios de la energía caigan por debajo de un determinado umbral. Las autoridades tienen previsto utilizar el aumento de los ingresos del régimen de comercio de derechos de emisión para cubrir el coste presupuestario previsto de la medida.

II)Medidas que abordan el efecto de la elevada inflación en los hogares vulnerables:

Se concedió un bono de 200 EUR a los hogares vulnerables, entre ellos, a los pensionistas de renta baja, a los beneficiarios de prestaciones por discapacidad y a las personas mayores no aseguradas. En abril de 2022, a fin de mitigar los efectos del aumento de la inflación, se pagó un tramo adicional de la renta mínima garantizada y de la prestación por hijos. Además, se concedió una subvención a los criadores de animales para compensar la subida del coste de los piensos. El coste presupuestario de estos pagos puntuales se estima en el 0,2 % del PIB en 2022.

III)Medidas que abordan los efectos de los elevados precios del combustible:

Las autoridades decidieron subvencionar, durante tres meses, el coste del combustible a las personas con unos ingresos familiares anuales declarados de hasta 30 000 EUR en forma de tarjeta prepago por valor de 40 EUR. Asimismo, el precio del gasóleo se subvenciona con 0,12 EUR por litro mientras que los taxistas recibieron una prestación única de 200 EUR por el aumento de los costes del combustible. Se espera que el coste presupuestario de estas medidas alcance el 0,1 % del PIB en 2022.

IV)Recortes fiscales específicos:

Las autoridades decidieron prorrogar el tipo reducido del impuesto sobre el valor añadido para el transporte hasta diciembre de 2022, que de otro modo expiraría en junio de 2022, reducir el tipo del impuesto sobre el valor añadido para los fertilizantes agrícolas del 13 % al 6 % a partir de abril de 2022 y devolver la exacción especial sobre el gasóleo para la agricultura recaudado en 2022. La pérdida de ingresos se estima en el 0,1 % del PIB.

Dado que se espera que los gastos superen los límites presupuestarios iniciales, las autoridades adoptaron un presupuesto suplementario de 2 000 millones EUR (1,0 % del PIB) a principios de abril. Ello permite aumentar el gasto en medidas y costes para las entidades de las administraciones públicas relacionados con los elevados precios de la energía. A fin de hacer frente a la incertidumbre, la Comisión asume créditos adicionales del 0,4 % del PIB para 2022, que se incluyen también en las previsiones del Programa de Estabilidad de Grecia. Se espera que estos créditos se voten a través de un segundo presupuesto suplementario antes de septiembre de 2022.

Las previsiones de la primavera de 2022 de la Comisión estiman que el saldo primario registrará un déficit del 1,9 % del PIB en 2022 y un superávit del 1,3 % del PIB en 2023, lo cual se ajusta a las proyecciones de las autoridades. La mejora de la situación presupuestaria en comparación con 2021 se debe principalmente a la recuperación económica en curso y a la eliminación progresiva de las medidas de apoyo fiscal. Las previsiones del Programa de Estabilidad de Grecia para 2022 son muy similares, con un déficit primario previsto del 2,0 % del PIB en 2022( 15 ) y un superávit primario del 1,1 % del PIB en 2023.

Factores previstos en el plan de las autoridades para hacer permanentes dos recortes fiscales favorables al crecimiento en 2023 cuya aplicación se presenta en el Programa de Estabilidad supeditada al cumplimiento de las normas fiscales aplicables de la UE. Las autoridades indicaron en su Programa de Estabilidad que tienen la intención de mantener en vigor a partir de 2023 el tipo reducido actual de las cotizaciones a la seguridad social y del recargo de solidaridad. Estas medidas pretenden reducir la elevada presión fiscal sobre los hogares (antes de la pandemia la cuña impositiva sobre el trabajo en Grecia era dos puntos porcentuales superior a la media de la zona del euro 16 ), apoyar la demanda de mano de obra y aumentar la renta disponible de los hogares, lo que se espera tenga un efecto positivo sobre el consumo y la recuperación económica en general. Se basan en medidas introducidas inicialmente para 2021 y 2022 a fin de mitigar los efectos de la pandemia, que expirarían a finales de este año. En particular, las medidas otorgan un carácter permanente a la reducción temporal de tres puntos porcentuales en la cotización a la seguridad social (de los cuales, 1,8 puntos porcentuales son un recorte en las cotizaciones de los empleadores y 1,2 puntos porcentuales en las cotizaciones de los asalariados) y la exención del recargo de solidaridad concedido durante la pandemia. El recargo de solidaridad se aplica a una base imponible distinta a la del impuesto sobre la renta de las personas físicas, lo que ofrece margen para una mayor simplificación del sistema fiscal. Se estima que el coste presupuestario de estas medidas alcance el 0,8 % del PIB por año. Según el Programa de Estabilidad, la aplicación de esta medida está supeditada al cumplimiento de las normas fiscales europeas aplicables a partir de 2023.

Tras la presentación del Programa de Estabilidad de Grecia y la fecha límite de la previsión de la primavera de 2022 de la Comisión, el Gobierno anunció un nuevo paquete de medidas destinadas a hacer frente a las consecuencias del aumento de los precios de la energía. En primer lugar, Grecia anunció un nuevo mecanismo para reducir el precio al por mayor de la electricidad, que se introducirá a partir del 1 de julio de 2022. En segundo lugar, el régimen de subvenciones existente [véase el inciso i) anterior] seguirá aplicándose hasta finales de 2022 y se ampliará a partir de mayo de 2022 para cubrir un mayor porcentaje del aumento del precio del consumo mensual hasta 300 kWh, el consumo mensual superior a 300 kWh y todas las residencias, es decir, no solo la residencia principal. Por último, se concederá una subvención retroactiva para cubrir el 60 % de las facturas de electricidad de diciembre de 2021 a mayo de 2022 para la residencia principal. Se espera que la cuantía de estas medidas alcance el 0,4 % del PIB en 2022. Las autoridades pretenden cubrir el coste de estas medidas, así como la pérdida de ingresos procedentes de las fuentes renovables debido a la reducción del precio al por mayor, mediante una contribución extraordinaria del 90 % recientemente impuesta sobre los ingresos excepcionales de los productores de energía para el período comprendido entre octubre de 2021 y junio de 2022 (0,3 % del PIB) y por el uso de parte de la reserva (0,4 % del PIB) que ya estaba incluida en las previsiones de la primavera de 2022 de la Comisión. Los servicios de la Comisión están evaluando actualmente si las nuevas medidas cumplen las orientaciones facilitadas en la Comunicación de la Comisión sobre REPowerEU( 17 ) y la legislación pertinente de la UE.

A pesar de que los resultados en 2021 han sido mejores de lo previsto, los riesgos fiscales siguen siendo considerables. La incertidumbre que rodea a los mercados de la energía constituye el principal riesgo para las previsiones ya que puede aumentar el coste de las subvenciones a la energía y crear presiones para medidas de apoyo adicionales, aunque el aumento de los ingresos debido al aumento de los precios de la energía mitigaría en cierta medida los costes. En cuanto a la pandemia, si bien el riesgo a corto plazo de ampliar aún más las medidas existentes está desapareciendo, sigue existiendo el riesgo de que en los próximos años se ejecuten las garantías emitidas como parte de las medidas de apoyo. Los acuerdos de política financiera recientes o previstos, incluido el régimen de venta y arrendamiento posterior para los inmuebles que pertenecen a deudores vulnerables, pueden tener un efecto de aumento del déficit y de la deuda en función de su clasificación estadística final. Otros riesgos se derivan de los asuntos judiciales pendientes, en particular, del asunto sobre la compensación retroactiva por los recortes en las pensiones complementarias y las primas estacionales y de los litigios contra la empresa pública inmobiliaria (ETAD). Por el lado positivo, la rentabilidad de las empresas podría seguir superando las expectativas como sucedió con los resultados presupuestarios de 2021.

FINANCIACIÓN SOBERANA

Grecia reembolsó con antelación sus préstamos pendientes del Fondo Monetario Internacional. Grecia efectuó un pago anticipado de sus préstamos restantes al Fondo a principios de abril de 2022. El importe del reembolso ascendió a 1 900 millones EUR. Con arreglo al calendario original, estos préstamos habrían vencido entre 2023 y 2024. El reembolso anticipado fue posible gracias a la mejora de la situación financiera de Grecia, a unas condiciones de financiación favorables y a su elevada reserva de efectivo. Se espera que Grecia efectúe un reembolso anticipado parcial de sus préstamos en el marco del instrumento de préstamo a Grecia hacia finales de 2022.

La reserva de efectivo sigue siendo elevada, respaldada por una nueva emisión de bonos y por el primer tramo del Mecanismo Recuperación y Resiliencia. A finales de abril de 2022, Grecia ha recaudado con éxito 1 500 millones EUR en el mercado reabriendo las carteras de bonos a siete años con vencimiento en 2027. El rendimiento alcanzado fue del 2,4 %, lo que refleja que los rendimientos y los diferenciales sobre el bono de referencia alemán se han mantenido relativamente elevados en comparación con su nivel durante la pandemia. La reserva de efectivo alcanzó unos 38 000 millones EUR a mediados de abril de 2022( 18 ). Este importe incluye el primer tramo del Mecanismo de Recuperación y Resiliencia por valor de 3 600 millones EUR que Grecia recibió el 8 de abril de 2022. A finales de abril de 2022, Standard & Poor elevó la calificación crediticia de Grecia a BB+, con perspectivas estables, debido a la continua mejora de la eficacia de las políticas griegas. Con ello, la calificación crediticia del país, según Standard & Poor está solo a un nivel del grado de inversión.

ANÁLISIS DE LA SOSTENIBILIDAD DE LA DEUDA

Tras la publicación del informe de sostenibilidad presupuestaria de la Comisión( 19 ), la metodología utilizada para el análisis de la sostenibilidad de la deuda de Grecia se ha adaptado plenamente al enfoque horizontal de la Comisión utilizado para el resto de los Estados miembros. La actual puesta al día de la metodología sigue la adaptación de las hipótesis macroeconómicas y de los tipos de interés ya presentadas en el 12 º informe de la supervisión reforzada al enfoque horizontal de la Comisión y se refiere a las hipótesis relativas a la política presupuestaria. La hipótesis presupuestaria utilizada hasta la fecha en los informes de supervisión reforzada preveía un saldo primario del 2,2 % del PIB más allá del periodo de previsión a corto plazo, que se alcanzaría, en promedio, durante el período 2023-2060. Esta hipótesis se ajustaría al Pacto de Estabilidad y Crecimiento sobre la base de una evaluación realizada en junio de 2018 utilizando los datos disponibles en ese momento. La metodología revisada aplica la hipótesis de mantenimiento de la política presupuestaria aplicada a todos los Estados miembros en los informes sobre sostenibilidad presupuestaria de la Comisión y en las supervisiones de la sostenibilidad de la deuda. En particular, asume que el saldo primario estructural se mantiene constante a partir del último año de previsión (en este caso, 2023)( 20 ). 

La hipótesis de mantenimiento de la política presupuestaria implica, en promedio, un saldo primario nominal superior a la hipótesis previa durante todo el período de previsión. El cuadro 2 compara las hipótesis del saldo primario aplicadas en el informe anterior con la aplicada en el presente informe. A corto plazo, ambas siguen las previsiones presupuestarias de la primavera de 2022 de la Comisión. La hipótesis de un saldo primario estructural constante implica, para el período comprendido entre 2024 y 2026, un saldo primario considerablemente superior al previsto anteriormente, debido a las previsiones positivas y crecientes de la brecha de producción y al ahorro en el gasto público en pensiones derivado de las anteriores reformas de las pensiones (es decir, un menor coste del envejecimiento). A partir de finales de la década de 2020, una vez que se cierra la brecha de producción, el saldo primario disminuye, pero sigue estando ligeramente por encima de la hipótesis anterior hasta finales de la década de 2050, como se desprende de las previsiones actuales del saldo primario estructural y de las hipótesis relativas al coste del envejecimiento. Hacia el final del período, una nueva disminución del coste del envejecimiento de la población, manteniendo constantes todas las variables, impulsa una mejora significativa del saldo primario que alcanza el 3,6 % en 2060( 21 ). El enfoque horizontal de la Comisión supone que las reformas relacionadas con el sistema de pensiones dan lugar a los ahorros presupuestarios presentados en el Ageing Report de 2021( 22 ) y que todos los ahorros conexos se utilizan para el reembolso de la deuda.

 

Cuadro 2:    Cambios en los supuestos fiscales

Fuente: Servicios de la Comisión Nota: Los saldos primarios presentados en este cuadro corresponden al Sistema Europeo de Cuentas de 2010 y se basan en las previsiones para 2022-2023 de la primavera de 2022 de la Comisión.

Cuadro 3:    Principales hipótesis del escenario de referencia - propuesta

Fuente: Servicios de la Comisión Nota: El saldo primario presentado en este cuadro corresponde al Sistema Europeo de Cuentas de 2010 y se basa en las previsiones para 2022-2023 de la primavera de 2022 de la Comisión.

Cuadro 4:    Principales hipótesis de los escenarios - propuesta

Fuente: Servicios de la Comisión Nota: Los saldos primarios presentados en este cuadro corresponden al Sistema Europeo de Cuentas de 2010 y se basan en las previsiones para 2022-2023 de la primavera de 2022 de la Comisión.

La actualización del análisis de la sostenibilidad de la deuda da lugar a un cambio significativo a la baja de las trayectorias de la deuda y las necesidades brutas de financiación en todos los escenarios, lo que refleja el punto de partida más bajo, las mayores expectativas de inflación( 23 ) y la nueva senda presupuestaria basada en la hipótesis de mantenimiento de la política( 24 ). En 2021, la ratio de endeudamiento público con respecto al PIB alcanzó el 193 %, es decir, 10 puntos porcentuales por debajo de lo esperado en el informe anterior. Esta mejora se debió principalmente a un PIB nominal superior a lo previsto, pero también a un déficit primario inferior a lo esperado. En conjunto, dado el elevado nivel de deuda, el análisis de la sostenibilidad de la deuda indica que los riesgos a medio plazo son de nivel alto( 25 ). En el escenario de referencia, la ratio de endeudamiento público con respecto al PIB disminuye hasta alrededor del 32 % en 2060, mientras que las necesidades brutas de financiación descienden por debajo del 10 % a largo plazo( 26 ). Uno de los principales motores del cambio, en comparación con el informe anterior, es el incremento más rápido del PIB nominal, especialmente a corto y medio plazo, impulsado principalmente por el repunte de la inflación, que se refleja también en las expectativas de inflación basadas en el mercado. Esta mejora no se ve totalmente compensada por el aumento de los tipos de interés, debido al plazo muy largo de vencimiento medio ponderado de la deuda griega, que amortigua el impacto de las variaciones del tipo de interés del mercado a corto y medio plazo. Otro factor importante que contribuye a los resultados actualizados es la trayectoria presupuestaria basada en la hipótesis de mantenimiento de la política presupuestaria. Teniendo en cuenta las previsiones del saldo primario estructural del 1,4 % del PIB para 2023 y las hipótesis sobre la evolución del coste del envejecimiento, la trayectoria presupuestaria de 2023 a 2060 es, en promedio, 0,4 puntos porcentuales superior a la hipótesis anterior del 2,2 % del PIB. En el escenario de incremento de la prima de riesgo, la deuda disminuiría hasta el 42 % del PIB en 2060 y las necesidades brutas de financiación permanecerían por debajo del 10 % del PIB a largo plazo. Incluso en el escenario de bajo crecimiento( 27 ), la ratio de deuda sigue una trayectoria descendente a largo plazo y las necesidades brutas de financiación se mantienen por debajo del 20 % del PIB. A fin de tener en cuenta los riesgos en materia de política presupuestaria, un cuarto escenario asume una trayectoria más baja del saldo primario( 28 ). Este escenario implica un saldo primario significativamente inferior, con una media del 0,4 % del PIB para el período 2023-2060. En dicho escenario la deuda sigue en una trayectoria descendente, pero disminuye a un ritmo mucho menor que en los demás escenarios, manteniéndose por encima del 100 % del PIB al final del período de previsión. Las necesidades brutas de financiación también son más elevadas, oscilando en torno al 15 % del PIB a medio plazo, y ligeramente por encima del 20 % del PIB a largo plazo.

Gráfico 1:    Resultados del análisis de la sostenibilidad de la deuda

Fuente: Servicios de la Comisión

La evaluación de la sostenibilidad de la deuda depende de las hipótesis subyacentes y está sujeta a una considerable incertidumbre ligada, en particular, a las actuales perturbaciones inflacionistas. La nueva senda presupuestaria implica, en promedio, un superávit presupuestario primario significativamente superior al de la hipótesis presupuestaria anterior. Lograr y mantener un saldo primario medio del 2,6 % a lo largo de cerca de cuarenta años es muy ambicioso y requeriría una disciplina presupuestaria sin precedentes en casi todos los Estados miembros de la UE. La hipótesis de mantenimiento de la política representa el actual marco de la política presupuestaria y se revisará tras cada previsión de la Comisión. Como señala el escenario de un saldo primario estructural más bajo, cuando los riesgos para la sostenibilidad son más pronunciados, la prudencia presupuestaria es fundamental para garantizar la sostenibilidad de la deuda. En cuanto a la inflación, si el actual repunte fuera menos persistente de lo previsto basándose en la metodología actual y en las expectativas del mercado, daría lugar a una trayectoria de deuda más elevada debido a un menor crecimiento nominal. Por lo que se refiere al crecimiento real, recientemente el crecimiento potencial de Grecia ha sido inferior al crecimiento a largo plazo supuesto en el escenario de referencia y en el escenario de menor crecimiento, que incluyen el efecto esperado de las inversiones en el marco del Mecanismo de Recuperación y Resiliencia basado en las simulaciones estándar T + 10 de la Comisión ajustadas sobre la base del modelo QUEST hasta el 10.º año de previsión, y se sustentan posteriormente en las hipótesis macroeconómicas del Ageing Report de 2021( 29 ). Parar alcanzar las tasas de crecimiento de la producción potencial más elevadas previstas será necesario aplicar reformas estructurales y fuertes inversiones que fomenten el crecimiento, incluidas las presentadas en el plan de recuperación y resiliencia de Grecia. Son también fundamentales para mantener los tipos de interés favorables a largo plazo. 

EVOLUCIÓN DEL SECTOR FINANCIERO 

Los bancos griegos han finalizado un año sobresaliente en cuanto a la reducción de los préstamos dudosos, y la atención se va centrando en la renegociación de la acreencia no redituable para los deudores viables, cuando sea posible. La ratio de préstamos dudosos se situó en el 12,8 % de manera individual en diciembre de 2021, tras haber disminuido considerablemente desde el 30,1 % registrado a finales de 2020 y el 40,6 % registrado a finales de 2019. Dos de los cuatro bancos sistémicos registraron una ratio de préstamos dudosos de un solo dígito a finales de 2021, mientras que se espera que los otros dos alcancen el mismo objetivo a finales de 2022. El principal motor de esta rápida caída del volumen de préstamos dudosos, que ha descendido a 18 400 millones EUR desde su nivel máximo de 107 200 millones EUR (finales de marzo de 2016)( 30 ), han sido las operaciones de titulización en el marco del programa de protección de activos Hércules. Siguen en espera otras tres operaciones de titulización por parte de bancos sistémicos( 31 ) y se espera que se completen a tiempo. El coste de futuras transacciones para los bancos ordenantes aumentará a consecuencia del incremento de las comisiones de garantía debido al efecto de la guerra de Ucrania en el diferencial de la permuta de cobertura por impago. Los futuros esfuerzos por acercar la ratio de préstamos dudosos a la media de la UE dependerán cada vez más de la oferta de nuevos préstamos por parte de los bancos (efecto denominador), así como de la gestión de los préstamos en situación de impago o en riesgo de impago y de su capacidad para ofrecer soluciones viables a largo plazo. Al mismo tiempo, la recuperación efectiva de las garantías será esencial en aquellos casos en los que la reestructuración no sea viable.

Gráfico 2:    Evolución del volumen de préstamos dudosos brutos y ratio de préstamos dudosos de los bancos griegos

Fuente: Banco de Grecia Nota: Préstamos dudosos brutos como porcentaje del total de préstamos al cliente, de los préstamos incluidos en el balance de conformidad con las definiciones de la Autoridad Bancaria Europea.

La creación neta de nuevos préstamos dudosos continúa a un ritmo limitado, ya que persisten los riesgos para la calidad de los activos de los bancos. Las entradas netas( 32 ) de préstamos dudosos continuaron en el cuarto trimestre de 2021, por quinto trimestre consecutivo, aunque a un ritmo más limitado. Los productos «de reforzamiento» que ofrecen los bancos a clientes viables con dificultades temporales y las moratorias de pago restantes concedidas al sector de la hostelería expiraron casi por completo a finales de 2021, mientras que el número significativo de préstamos que se benefician de medidas de apoyo estatal a través de los regímenes «Gefyra» y «Gefyra II»( 33 ) están saliendo gradualmente de los regímenes en el primer trimestre del año. Los bancos siguen informando de una tasa de impago y de nuevo impago estable y limitada para los préstamos tras la expiración de la moratoria y los primeros indicios apuntan a una tasa de impago similar para los préstamos que salen de los regímenes «Gefyra» y a tasas algo más elevadas para los que salen de los productos «de reforzamiento» de los bancos. No obstante, los primeros resultados sólidos una vez finalizadas estas medidas de apoyo no estarán disponibles antes de finales de junio de 2022. Asimismo, aunque la exposición directa o indirecta del sector bancario griego a residentes rusos o ucranianos es escasa, existen riesgos a la baja para la calidad de los activos de los bancos derivados de posibles efectos indirectos sobre las perspectivas económicas y la renta real disponible de los hogares relacionados con la invasión no provocada de Ucrania por parte de Rusia.

El éxito de la resolución de la acreencia no redituable privada heredada depende cada vez más de los administradores encargados de la administración de los préstamos titulizados y vendidos. La acreencia no redituable que ha salido de los balances de los bancos sigue en manos de instituciones financieras no bancarias especializadas (es decir, administradores), que, a finales de diciembre de 2021, gestionaban 79 700 millones EUR de préstamos predominantemente dudosos, gran parte de los cuales en forma de carteras de préstamos dudosos titulizados en el marco del programa Hércules. El objetivo de estas instituciones es maximizar los cobros mediante reestructuraciones y, si esto no es factible, mediante liquidaciones. La pandemia ha complicado la correcta ejecución de los planes de negocio de los administradores en el caso de algunas de las carteras de préstamos dudosos titulizados. También se espera que la nueva herramienta extrajudicial de negociación y la normalización del proceso de ejecución de la deuda, que se inició en el cuarto trimestre de 2021, faciliten la labor de los administradores a la hora de cumplir los objetivos de los planes de negocio. Además, a fin de mejorar la generación de flujo de caja de alguno de estos instrumentos, los administradores están considerando la venta específica de carteras de préstamos. Se espera que el desarrollo gradual de un mercado secundario para estos préstamos facilite la refinanciación bancaria de los deudores que serán objeto de reestructuración y volverán a ser viables, lo que posiblemente les permita, en determinadas condiciones, volver a inscribirse en las carteras de préstamos de los bancos en el futuro.

La rentabilidad principal de los bancos ha mejorado, con factores puntuales que pesan sobre los resultados. Los cuatro bancos contabilizaron beneficios en 2021, si se excluyen acontecimientos puntuales. Los resultados de dos bancos sistémicos se vieron afectados por las pérdidas puntuales derivadas del saneamiento de los préstamos dudosos. No obstante, según los propios cálculos de los bancos, todas las operaciones recurrentes han sido rentables, lo que indica un retorno gradual a la rentabilidad. El fuerte crecimiento de las tasas y las comisiones ha contribuido en gran medida a contrarrestar la presión sobre los ingresos por intereses debida a un entorno de bajos tipos de interés y a la finalización de la titulización de los préstamos dudosos( 34 ), mejorando, al mismo tiempo, la calidad de la combinación de ingresos. Dado que poseen una cantidad significativa de deuda soberana nacional, los bancos sistémicos han adoptado medidas para mitigar las repercusiones de los posibles aumentos del rendimiento de la deuda soberana en su rentabilidad. Por el lado de los costes, los bancos prosiguen sus esfuerzos para contener los costes de personal. La actual incertidumbre del mercado ha tenido un efecto negativo en los costes de financiación no garantizados a largo plazo de los bancos y pueden afectar a su estrategia de nuevas emisiones de deuda para cumplir el requisito mínimo de fondos propios y pasivos admisibles (MREL)( 35 ), tanto en lo relativo al calendario como al tipo de instrumentos emitidos. Los bancos prevén contrarrestar las posibles presiones en sus costes de financiación debidas a estos factores mediante la aplicación de planes de negocio que tengan en cuenta las perspectivas de crecimiento del crédito, la reducción del deterioro tras los recientes esfuerzos por reducir los préstamos dudosos, y la creación de fuentes alternativas de ingresos mediante la aceleración de la transformación digital de los bancos. Los bancos han mantenido los ambiciosos objetivos de sus planes de negocio para la concesión de un número considerable de nuevos préstamos, a pesar de los riesgos a la baja derivados de cualquier efecto indirecto de la actual incertidumbre geopolítica y de los elevados costes de la energía sobre la demanda de crédito. Al mismo tiempo, la naturaleza de la demanda de crédito por parte de las empresas puede orientarse hacia el capital circulante en lugar de hacia la financiación de las necesidades de inversión.

El saneamiento de los balances de los bancos ha seguido afectando a las posiciones de capital de las entidades, pero las perspectivas para 2022 se benefician de la reducción de las necesidades de provisión de fondos( 36 ) y del refuerzo de la generación de capital interno gracias al aumento de los beneficios. Las ratios ponderadas de capital ordinario de nivel 1 y capital total se situaron, a finales de 2021, en el 12,6 % y el 15,2 % de los activos ponderados por riesgo en base consolidada, respectivamente( 37 ). La posición de capital de los bancos seguía siendo inferior a la de finales de 2020 (15,0 % y 16,6 %,), lo que refleja el coste del desapalancamiento de los préstamos dudosos y la eliminación gradual de los ajustes prudenciales transitorios( 38 ). La posición de capital de los bancos en 2021 se ha visto reforzada por las exitosas ampliaciones de capital social de dos bancos y por algunas titulizaciones sintéticas( 39 ). Se espera que en 2022 se materialicen futuras medidas de mejora del capital, y se espera, a su vez, que la posición de capital de los bancos se beneficie también de la generación de beneficios orgánicos a través de un aumento de los beneficios. A medida que concluya la mayor parte de las medidas de reducción de los préstamos dudosos, se espera que disminuya el impacto del saneamiento de los préstamos dudosos en las posiciones de capital. No obstante, la posición de capital sigue siendo una de las más bajas de la UE y su calidad es todavía motivo de preocupación ya que contiene una proporción elevada y creciente de créditos fiscales diferidos (alrededor del 64 % del capital de supervisión a finales de 2021 a nivel consolidado).

Las perspectivas de crecimiento del crédito son ahora más inciertas, aunque los planes de expansión del crédito de los bancos siguen siendo ambiciosos. La tasa media de crecimiento anual del crédito a las sociedades no financieras se mantuvo prácticamente sin cambios en 2021 (5,7 %) en comparación con 2020 (5,6 %). No obstante, el crédito neto a las empresas registró una disminución gradual en el segundo semestre de 2021, que continuó a principios de 2022, con un crecimiento anual del 3,4 % en marzo de 2022, frente al 8,7 % en marzo de 2021. El crecimiento del crédito a las grandes empresas ha tomado la delantera en el último trimestre del año, mientras el crecimiento del crédito a las pymes parece estar quedándose atrás. El crecimiento del crédito neto a los hogares, en particular los créditos hipotecarios, sigue una tendencia negativa, a pesar del aumento de los flujos brutos de crédito en 2021. El coste medio de los préstamos bancarios a las empresas siguió fluctuando a mínimos históricos y ha disminuido al 2,76 % en febrero de 2022, en comparación con el 2,92 % que registraba un año antes, muy por debajo del coste del crédito para las empresas no constituidas en sociedad (5,16 %) y los hogares (4,88 %). El Banco Griego de Desarrollo ha ampliado el plazo para las solicitudes de la tercera ejecución de garantías en el marco del Fondo de garantía para las empresas en el contexto de la COVID-19, con una línea presupuestaria de garantía todavía sin utilizar de 150 millones EUR para conceder préstamos de capital circulante a las pymes y lanzará nuevos instrumentos financieros en 2022 centrados principalmente en las pymes. Además, se espera que los desembolsos sobre préstamos relacionados con los préstamos del Mecanismo de Recuperación y Resiliencia comiencen después de abril y aumenten de forma más sustancial en el segundo semestre del año. La agresión militar rusa contra Ucrania aumenta la incertidumbre sobre la demanda de crédito para este año, pero los bancos creen que no debería cambiar sustancialmente sus planes de expansión del crédito.

Las autoridades han acordado con las instituciones europeas una reforma del Fondo Helénico de Estabilidad Financiera. Se espera que la ley se adopte en breve. La duración del Fondo se prorrogará hasta finales de 2025 para que pueda cumplir su doble objetivo de vender efectivamente sus activos contribuyendo, a su vez, a la estabilidad del sistema bancario griego. La reforma simplifica la estructura de gobernanza del Fondo, esboza un conjunto de principios que guiarán la estrategia de desinversión del Fondo y establece un canal de comunicación del Fondo con el Ministerio de Hacienda para informar sobre el estado de su aplicación. También se racionalizarán los derechos especiales del Fondo.

El Fondo Helénico de Estabilidad Financiera tiene la intención de participar, en el ámbito de su mandato, junto con otros accionistas privados, en la segunda ampliación de capital de una entidad menos importante. El Fondo había obtenido una participación mayoritaria en el contexto de la conversión de parte de los créditos fiscales diferidos del banco y participó también en la ampliación de capital de este en 2021. El Fondo y los principales accionistas privados celebraron un acuerdo en abril de 2022 que prevé una segunda inversión en el banco que incluya una nueva ampliación de capital social y, en caso necesario, una aportación adicional de capital o medidas alternativas como parte de la ejecución del plan de negocio del banco.

(1) ()    Reglamento (UE) n.º 472/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 21 de mayo de 2013, sobre el reforzamiento de la supervisión económica y presupuestaria de los Estados miembros de la zona del euro cuya estabilidad financiera experimenta o corre el riesgo de experimentar graves dificultades (DO L 140 de 27.5.2013, p. 1).

(2) ()    Decisión de Ejecución (UE) 2022/216 de la Comisión, de 15 de febrero de 2022, relativa a la prolongación de la supervisión reforzada para Grecia.

(3) ()     https://www.consilium.europa.eu/media/35749/z-councils-council-configurations-ecofin-eurogroup-2018-180621-specific-commitments-to-ensure-the-continuity-and-completion-of-reforms-adopted-under-the-esm-programme_2.pdf .

(4) ()    El personal del BCE participó en la misión de evaluación de conformidad con las competencias del Banco y, por lo tanto, aportó su experiencia sobre las políticas del sector financiero y cuestiones esenciales desde el punto de vista macroeconómico, como los objetivos presupuestarios globales y las necesidades en materia de financiación y sostenibilidad. La misión de evaluación estuvo precedida por una misión técnica que se llevó a cabo del 28 al 31 de marzo de 2022.

(5) ()    Reglamento (UE) n.º 472/2013 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 21 de mayo de 2013, sobre el reforzamiento de la supervisión económica y presupuestaria de los Estados miembros de la zona del euro cuya estabilidad financiera experimenta o corre el riesgo de experimentar graves dificultades (DO L 140 de 27.5.2013, p. 1).

(6) ()     https://ec.europa.eu/info/business-economy-euro/recovery-coronavirus/recovery-and-resilience-facility/greeces-recovery-and-resilience-plan_en .

(7) () https://ec.europa.eu/info/sites/default/files/2022_el_stability_programme_en.pdf

(8) ()    Comunicación de la Comisión al Consejo «Un año después de la pandemia de COVID-19: respuesta en materia de política presupuestaria», Bruselas, 3.3.2021, COM(2021) 105 final.

(9) ()    El término «entradas netas» se refiere a la diferencia entre el volumen de nuevos préstamos dudosos y el volumen de préstamos dudosos generados previamente que se han subsanado o cuyas garantías se han liquidado en un período de tiempo determinado. El volumen total de préstamos dudosos puede disminuir incluso si las entradas netas son positivas, si, por ejemplo, se eliminan del volumen algunos préstamos dudosos como consecuencia de operaciones de titulización o ventas directas.

(10) ()    En cuanto a los niveles, el salario mínimo aumentó de 663 EUR el 1 de enero de 2022, a 713 EUR el 1 de mayo de 2022 calculado sobre una base de catorce meses o 831,8 EUR calculado sobre una base de doce meses.

(11) ()    El coste laboral unitario (CLU) se define como la relación entre la remuneración nominal por empleado y el PIB real por persona empleada.

(12) ()    La productividad se define como el producto interior bruto por persona empleada.

(13) ()    Para un análisis detallado de los resultados de las exportaciones de Grecia, véase también el examen exhaustivo de 2022 para Grecia.

(14) ()    Banco de Grecia, Evaluation of the current legislated minimum wage increase [Evaluación del actual salario mínimo regulado por ley], abril de 2021.

(15) ()    Se prevé que el déficit fiscal sujeto a control en el marco de la supervisión reforzada alcance el 1,9 % del PIB en 2022. Los ajustes acordados en dicho marco de supervisión reforzada solo se aplican hasta 2022.

(16) ()    Cuña impositiva para hogares con dos salarios y dos hijos, en los que el perceptor de ingresos principal gana el salario medio mientras que el cónyuge gana el 67 % del salario medio. Comisión Europea, DG TAXUD, Base de datos de indicadores sobre impuestos y prestaciones, 2022.

(17) ()    Comunicación de la Comisión sobre REPowerEU: Acción conjunta para una energía más asequible, segura y sostenible, COM(2022) 108 final.

(18) ()    El saldo de la cuenta de la reserva de efectivo se mantuvo en 15 700 millones EUR. La cuenta de la reserva de efectivo se nutrió también de desembolsos en el marco del tercer programa de ayuda financiera y se dedica al servicio de la deuda. Grecia también puede utilizar este importe para otros objetivos previa aprobación de los órganos rectores del Mecanismo Europeo de Estabilidad.

(19) ()    Esta adaptación se aplicó por primera vez en el informe de sostenibilidad presupuestaria de 2021, Documento institucional 171.

(20) ()    La senda presupuestaria para 2022-2023 se ajusta a las previsiones de la primavera de 2022 de la Comisión. Después de 2023, el saldo primario aplicado en el presente análisis se deriva de las previsiones del saldo primario estructural para 2023 ajustándolas al componente cíclico, al coste del envejecimiento de la población, a los impuestos sobre las pensiones y las rentas de la propiedad.

(21) ()    Como consecuencia de las anteriores reformas de las pensiones, se prevé que el gasto en pensiones de Grecia disminuirá del 15,7 % del PIB al 12 % del PIB entre 2019 y 2060.

(22) ()    The 2021 Ageing Report: Economic and budgetary projections for the EU Member States (2019-2070), Institutional Papers 148 [«Informe de 2021 sobre el envejecimiento: previsiones económicas y presupuestarias para los Estados miembros de la UE (2019-2070), Documento institucional 148», documento en inglés].

(23) ()    Cabe recordar que el deflactor del PIB en el análisis está ajustado a las previsiones de la primavera de 2022 de la Comisión para los años 2022 y 2023 y se supone que a partir de entonces convergerá con la inflación de la zona del euro que actualmente esperan los mercados para 2031. Además, se supone que la inflación convergerá hasta el 2 % de aquí a 2051 y se mantendrá constante posteriormente.

(24) ()    Téngase en cuenta, sin embargo, que, tras la actualización técnica del análisis de sostenibilidad de la deuda con respecto a los últimos datos macroeconómicos, la deuda seguiría una trayectoria claramente descendente también en la hipótesis presupuestaria anterior (es decir, un saldo primario del 2,2 % del PIB) y las necesidades brutas de financiación se mantendrían por debajo del 20 % del PIB en los tres escenarios.

(25) () Informe sobre Grecia 2022, SWD(2022) 609 final, anexo sobre el Análisis de la sostenibilidad de la deuda.

(26) ()    El escenario de referencia sigue la metodología aplicada al resto de los Estados miembros y es una actualización del análisis que se publicó en el informe de sostenibilidad presupuestaria de 2021. Los escenarios alternativos presentados aquí completan dicho análisis.

(27) ()    Como en anteriores informes, el escenario de crecimiento bajo se basa en el escenario de prima de riesgo más elevada, pero supone un menor crecimiento del PIB real a largo plazo.

(28) ()    El escenario de un «saldo primario estructural más bajo» es parte del conjunto de escenarios alternativos estándar utilizados en el marco horizontal de la Comisión Europea y se publicó en el informe de sostenibilidad presupuestaria de 2021 para la época anterior. Este escenario se basa en el escenario de referencia y supone que, durante todo el período de previsión, el nivel del saldo primario estructural se reduce a la mitad de la variación acumulada prevista durante el período 2021-2023 en las previsiones de la primavera de 2022 de la Comisión.

(29) ()    Véase el informe de la Comisión (2020), The 2021 Ageing Report, «Underlying assumptions & projections methodologies» [Informe de 2021 sobre el envejecimiento, «Hipótesis subyacentes y metodologías de previsión», documento en inglés], noviembre de 2020. Estas hipótesis reflejan las reformas que afectan a la sostenibilidad de las finanzas públicas a largo plazo (como las reformas de las pensiones y las medidas de asistencia sanitaria y cuidados de larga duración), las proyecciones demográficas con efecto en las tasas de participación y las variables del mercado laboral, y la hipótesis de convergencia de la productividad laboral en los Estados miembros.

(30) ()    Fuente: Banco de Grecia.

(31) ()    El banco respectivo clasificó, a finales de 2021, la cartera de préstamos en el marco de una de estas tres titulizaciones como disponible para la venta y, por tanto, ya se refleja en la mejora de la ratio de préstamos no dudosos a finales de dicho año. Por otra parte, además de estas tres operaciones previstas por los bancos sistémicos, dos instituciones menos importantes parecen estar interesadas en utilizar el programa de protección de activos Hércules en 2022.

(32) ()    Véase la nota a pie de página 9.

(33) ()    Los dos regímenes «Gefyra» son regímenes temporales de subvenciones a plazos establecidos por las autoridades en favor de los deudores productivos o reestructurados afectados por el coronavirus.

(34) ()    Las titulizaciones de préstamos dudosos dan lugar a una pérdida recurrente de ingresos netos por intereses, ya que ocasionan pérdidas de ingresos por intereses devengados de las carteras de préstamos dudosos transferidas. Sin embargo, dado que los ingresos por intereses devengados son ingresos por intereses devengados pero pendientes de cobro, la calidad media de los ingresos netos recurrentes por intereses del banco mejorará una vez que los préstamos dudosos traspasados se sustituyan por nuevos préstamos rentables.

(35) ()    Las autoridades de resolución establecen los objetivos de MREL para cada banco sobre la base de las disposiciones de la Directiva sobre reestructuración y resolución bancarias (Directiva 2014/59/UE) y el Reglamento sobre el Mecanismo Único de Resolución [Reglamento (UE) n.º 806/2014] y sus modificaciones posteriores.

(36) () La necesidad de provisiones para posibles pérdidas en nuevos préstamos concedidos se reduce a medida que mejora la calidad media de los préstamos de los bancos.

(37) () Fuente: Banco de Grecia (datos provisionales).

(38) ()    Estos ajustes transitorios hacen referencia a la introducción gradual de las nuevas normas contables relativas al deterioro del valor de los activos financieros y a la aplicación de nuevas normas para que los bancos cancelen más rápidamente las exposiciones a préstamos dudosos, de conformidad con el Reglamento (UE) 2019/630 por el que se modifica el Reglamento (UE) n.º 575/2013, y con las directrices pertinentes en materia de supervisión.

(39) ()    Dos bancos sistémicos concluyeron ampliaciones de capital social a principios de mayo y a principios de julio. Las cifras del tercer trimestre aún no reflejan una ampliación de capital social realizada en diciembre de 2021 por un banco menos significativo.