|
19.4.2023 |
CS |
Úřední věstník Evropské unie |
L 104/32 |
OBECNÉ ZÁSADY EVROPSKÉ CENTRÁLNÍ BANKY (EU) 2023/831
ze dne 16. prosince 2022,
kterými se mění obecné zásady (EU) 2015/510 o provádění rámce měnové politiky Eurosystému (ECB/2022/48)
RADA GUVERNÉRŮ EVROPSKÉ CENTRÁLNÍ BANKY,
s ohledem na Smlouvu o fungování Evropské unie, a zejména na čl. 127 odst. 2 první odrážku této smlouvy,
s ohledem na statut Evropského systému centrálních bank a Evropské centrální banky, a zejména na první odrážku čl. 3.1, články 9.2, 12.1, 14.3, 18.2 a první odstavec čl. 20 tohoto statutu,
vzhledem k těmto důvodům:
|
(1) |
Dosažení jednotné měnové politiky vyžaduje vymezení nástrojů a postupů, jež má Eurosystém využívat za účelem provádění této politiky jednotným způsobem ve všech členských státech, jejichž měnou je euro. |
|
(2) |
Podle druhé odrážky čl. 18.1 statutu Evropského systému centrálních bank a Evropské centrální banky mohou Evropská centrální banka (ECB) a národní centrální banky členských států, jejichž měnou je euro (dále jen „národní centrální banky“), provádět úvěrové operace s úvěrovými institucemi a ostatními účastníky trhu s tím, že úvěry jsou dostatečně zajištěny. |
|
(3) |
S cílem zajistit přiměřenost zajištění Eurosystému podléhají způsobilá aktiva mobilizovaná jako zajištění pro úvěrové operace Eurosystému zvláštním opatřením ke kontrole rizika za účelem ochrany Eurosystému před finančními ztrátami v případech, kdy musí být realizováno zajištění z důvodů selhání protistrany. Rámec Eurosystému pro kontrolu rizika podléhá v zájmu zajištění dostatečné ochrany pravidelnému přezkumu. |
|
(4) |
V důsledku pravidelného přezkumu rámce pro kontrolu rizika úvěrových operací Eurosystému a vzhledem k tomu, že rizikový profil jiných regulovaných krytých dluhopisů a multi cédulas je podobný rizikovému profilu krytých dluhopisů typu Jumbo, Rada guvernérů dne 15. července 2022 rozhodla, že by měly podléhat stejným srážkám při ocenění, a proto by všechny regulované kryté dluhopisy a multi cédulas měly být zahrnuty do kategorie srážek II. Vzhledem k tomu, že v rámci měnové politiky Eurosystému tak již neexistuje rozdíl mezi krytými dluhopisy typu Jumbo a jinými druhy regulovaných krytých dluhopisů, měly by být odkazy na kryté dluhopisy typu Jumbo z obecných zásad Evropské centrální banky (EU) 2015/510 (ECB/2014/60) (1) odstraněny. |
|
(5) |
Obecné zásady (EU) 2015/510 (ECB/2014/60) je proto třeba příslušným způsobem změnit, |
PŘIJALA TYTO OBECNÉ ZÁSADY:
Článek 1
Změny
Obecné zásady (EU) 2015/510 (ECB/2014/60) se mění takto:
|
1. |
v článku 2 se zrušuje bod 48; |
|
2. |
příloha XII se mění v souladu s přílohou těchto obecných zásad. |
Článek 2
Nabytí účinku a provádění
1. Tyto obecné zásady nabývají účinku dnem oznámení národním centrálním bankám.
2. Národní centrální banky přijmou opatření nezbytná k dosažení souladu s těmito obecnými zásadami a použijí je ode dne 29. června 2023. Nejpozději do 17. února 2023 informují ECB o textech a prostředcích, které se týkají těchto opatření.
Článek 3
Určení
Tyto obecné zásady jsou určeny všem centrálním bankám Eurosystému.
Ve Frankfurtu nad Mohanem dne 16. prosince 2022.
Za Radu guvernérů ECB
Prezidentka ECB
Christine LAGARDE
(1) Obecné zásady Evropské centrální banky (EU) 2015/510 ze dne 19. prosince 2014 o provádění rámce měnové politiky Eurosystému (obecné zásady o obecné dokumentaci) (ECB/2014/60) (Úř. věst. L 91, 2.4.2015, s. 3).
PŘÍLOHA
Oddíl VI v příloze XII obecných zásad (EU) 2015/510 (ECB/2014/60) se nahrazuje tímto:
„VI. PŘÍKLAD 6: OPATŘENÍ KE KONTROLE RIZIKA
|
1. |
Tento příklad ilustruje rámec pro kontrolu rizika vztahující se na aktiva mobilizovaná jako zajištění při úvěrových operacích Eurosystému. Tento příklad je založen na předpokladu, že při výpočtu potřeby výzvy k dodatkové úhradě se zohledňuje naběhlý úrok z poskytnuté likvidity a že se na poskytnutou likviditu uplatňuje aktivační bod 0,5 %. Příklad je založen na předpokladu, že se protistrana účastní těchto operací měnové politiky Eurosystému:
|
|
2. |
Charakteristiky obchodovatelných aktiv mobilizovaných protistranou k zajištění těchto operací jsou uvedeny v tabulce 1.
Tabulka 1 Obchodovatelná aktiva mobilizovaná při transakcích Charakteristiky
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
SYSTÉM REZERVACE
Předpokládá se, že se transakce provádějí s národní centrální bankou za využití systému, při kterém jsou pro každou transakci podkladová aktiva účelově vázána (rezervována). Oceňování aktiv mobilizovaných jako zajištění se provádí denně. Rámec kontroly rizika lze tedy popsat tímto způsobem (viz také tabulka 2):
|
1. |
Dne 21. září 2022 uzavře protistrana zajištěnou úvěrovou transakci s národní centrální bankou, která obdrží aktivum A za 50,6 milionů EUR. Aktivum A je krytý dluhopis s pevným kupónem se splatností dne 21. prosince 2026 a stupněm úvěrové kvality 1-2. Má tudíž zbytkovou splatnost čtyři roky, a vyžaduje tedy srážku při ocenění ve výši 2,5 %. Tržní cena aktiva A na referenčním trhu pro daný den činí 101,61 %, včetně naběhlého kupónového úroku. Protistrana je povinna poskytnout takový objem aktiva A, který po odečtení srážky při ocenění ve výši 2,5 % převyšuje přidělenou částku 50 milionů EUR. Protistrana tudíž dodá aktivum A v nominální hodnotě 50,6 milionů EUR, jejíž tržní hodnota upravená srážkou činí pro daný den 50 129 294 EUR. |
|
2. |
Dne 22. září 2022 uzavře protistrana dohodu o zpětném odkupu s národní centrální bankou, která nakoupí aktivum A za 21 milionů EUR (tržní cena 101,21 %, srážka při ocenění 2,5 %) a aktivum B za 25 milionů EUR (tržní cena 98,62 %). Aktivum B je vládní dluhopis s proměnlivou sazbou kupónových plateb a stupněm úvěrové kvality 1-2, na který se uplatňuje srážka při ocenění ve výši 1,5 %. Srážkou upravená tržní hodnota aktiva A a aktiva B pro daný den činí 45 007 923 EUR, čímž tedy převyšuje požadovanou částku 45 000 000 EUR. |
|
3. |
Dne 22. září 2022 se podkladová aktiva hlavní refinanční operace zahájené dne 21. září 2022 přeceňují. Tržní hodnota aktiva A upravená o srážku při ocenění je při tržní ceně 101,21 % stále mezi spodním a horním aktivačním bodem. V důsledku toho dovoluje původně mobilizované zajištění pokrýt jak počáteční objem poskytnuté likvidity, tak naběhlý úrok ve výši 1 736 EUR. |
|
4. |
Dne 23. září 2022 se podkladová aktiva přeceňují: tržní cena aktiva A činí 99,50 % a tržní cena aktiva B činí 97,95 %. Naběhlý úrok činí 3 472 EUR z hlavní refinanční operace zahájené dne 21. září 2022 a 1 563 EUR z dlouhodobější refinanční operace zahájené dne 22. září 2022. V důsledku toho klesne srážkou upravená tržní hodnota aktiva A v první transakci pod objem transakce, který má být pokryt, tj. poskytnutá likvidita plus naběhlý úrok, o 915 147 EUR, ale také pod spodní aktivační bod 49 753 455 EUR.
Protistrana dodá aktivum A v nominální hodnotě 950 000 EUR, což po odečtení srážky ve výši 2,5 % tržní hodnoty založené na ceně 99,50 % obnoví dostatečné zajištění. Národní centrální banky mohou vydávat výzvy k poskytnutí dodatkové úhrady v hotovosti, nikoli v cenných papírech. Výzvy k dodatkové úhradě je třeba i u druhé transakce, neboť se srážkou upravená tržní hodnota podkladových aktiv této transakce (44 492 813 EUR) nachází pod spodním aktivačním bodem (44 776 555 EUR). Protistrana tedy poskytne aktivum B v hodnotě 550 000 EUR, jehož upravená tržní hodnota činí 530 644 EUR. |
|
5. |
Dne 26. září 2022 se podkladová aktiva přeceňují, přičemž toto přecenění nemá pro transakce uzavřené ve dnech 21. a 22. září 2022 za následek žádnou výzvu k dodatkové úhradě.
Přecenění podkladových aktiv dlouhodobější refinanční operace, zahájené dne 22. září 2022, ke dni 27. září 2022 ukazuje, že srážkou upravená tržní hodnota poskytnutých aktiv přesahuje horní aktivační bod, a vede tudíž k tomu, že národní centrální banka protistraně vrátí aktivum B v nominální hodnotě 300 000 EUR. Pokud by měla národní centrální banka v souvislosti s druhou transakcí zaplatit protistraně marži, může být taková marže v určitých případech vyrovnána marží, kterou protistrana zaplatila národní centrální bance při první transakci. Výsledkem pak bude pouze jedno vypořádání marží. |
|
6. |
Dne 28. září 2022 splatí protistrana likviditu poskytnutou v rámci hlavní refinanční operace zahájené dne 21. září 2022, a to včetně naběhlého úroku ve výši 12 153 EUR. Národní centrální banka vrátí aktivum A v nominální hodnotě 51 550 000 EUR.
Téhož dne uzavře protistrana novou zajištěnou úvěrovou transakci s národní centrální bankou, která nakoupí aktivum C v nominální hodnotě 72,5 milionů EUR. Jelikož aktivum C je podnikovým dluhopisem s nulovým kupónem se zbytkovou splatností 12 let a stupněm úvěrové kvality 1-2, a uplatňuje se na ně tudíž srážka při ocenění ve výši 10 %, odpovídající tržní hodnota po úpravě o srážku při ocenění činí pro daný den 35 045 775 EUR. |
SYSTÉM SDRUŽOVÁNÍ
Za druhé se předpokládá, že se transakce s národní centrální bankou provádějí s využitím systému sdružování, kdy aktiva zařazená do souboru podkladových aktiv využívaného protistranou nejsou účelově vázána (rezervována) na konkrétní transakce:
|
1. |
Tento příklad používá stejné posloupnosti transakcí jako výše uvedený příklad popisující systém rezervace. Hlavní rozdíl spočívá v tom, že ve dnech přeceňování musí srážkou upravená tržní hodnota všech aktiv v souboru (poolu) pokrývat celkový objem všech nevypořádaných operací protistrany s národní centrální bankou. Výzva k dodatkové úhradě ve výši 1 423 897 EUR ze dne 23. září 2022 je v tomto případě stejná jako výzva v případě systému rezervace. Protistrana dodá aktivum A v nominální hodnotě 1 500 000 EUR, což po odečtení srážky ve výši 2,5 % tržní hodnoty založené na ceně 99,50 % obnoví dostatečné zajištění. |
|
2. |
Navíc může protistrana dne 28. září 2022, kdy je hlavní refinanční operace uzavřená dne 21. září 2022 splatná, ponechat aktiva na svém souborném účtu. Aktivum je rovněž možné vyměnit za jiné aktivum, jak ukazuje příklad, kdy bylo na pokrytí poskytnuté likvidity a naběhlého úroku v rámci všech refinančních operací aktivum A v nominální hodnotě 52,1 milionu EUR nahrazeno aktivem C v nominální hodnotě 72,5 milionu EUR. |
|
3. |
Rámec kontroly rizika v systému sdružování je popsán v tabulce 3.
Tabulka 2 Systém rezervace
Tabulka 3 Systém sdružování
|
(*1) Ceny uvedené pro jednotlivé dny přecenění odpovídají nejreprezentativnější ceně obchodního dne předcházejícího dni přecenění.
(1) V systému sdružování představuje spodní aktivační bod nejnižší mezní hodnotu pro výzvu k dodatkové úhradě. Pokud v praxi tržní hodnota sdruženého zajištění upravená o srážku při ocenění klesne pod celkový objem, který má být pokryt, vyžaduje většina národních centrálních bank dodatečné zajištění.
(2) V systému sdružování nemá pojem horního aktivačního bodu žádný význam, protože se protistrana bude neustále snažit držet nadbytečně poskytnuté zajištění ve sdruženém souboru, aby byly náklady provozních transakcí co nejnižší.“